春节档定档引爆第44周传媒热潮，Q4游戏产线产品齐发力！
本周（2024年11月4日至11月8日），申万传媒指数上涨7.25%，位列板块第9位，同期上证指数上涨5.51%，创业板指上涨9.32%。本周游戏板块上涨8.25%、影视院线上涨8.73%、广告营销上涨6.9%、出版上涨5.89%、电视广播上涨3.49%。
电影方面，10月大盘总计36.2亿元，同比下降2.1%。10月新建影院72家延续全年增长势头，今年累计新建832家同比明显增长。截至11月10日17:00，11月累计票房已达7.15亿，2024年度累计票房已达391亿。截至目前，累计36部影片定档贺岁档，包括《“骗骗”喜欢你》（猫眼娱乐、中国儒意、万达电影为前三大出品公司）、《孤星计划》（猫眼娱乐出品）、《蜡笔小新：我们的恐龙日记》《海洋奇缘2》等。政策利好陆续落地叠加供给有序释放有望刺激市场潜在需求，关注此轮经济刺激对传媒公司Q4经营情况的改善。建议关注：【上海电影】《爱情神话》平行篇电影《好东西》官宣定档11月22日，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。
游戏方面，世纪华通行政处罚落地，《仙剑世界》定档1月9日。1）行业动态：a）世纪华通公告，公司收到证监会行政处罚通知，公司被处以800万元罚款，相关人员被分别处以50-200万元罚款不等。公司股票自2024年11月8日起被实施其他风险警示，股票简称由“世纪华通”变更为“ST华通”。b）中手游旗下仙剑IP首款开放世界RPG《仙剑世界》首发正式定档1月9日。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/11/3-2024/11/9，下同），本周榜单TOP3有所松动，《和平精英》在11/8-11/9成为TOP1，《英雄联盟手游》11/8-11/9进入TOP3，《炉石传说》、《第五人格》均短暂进入TOP3榜单。《地下城与勇士：起源》11/6-11/9排名区间为第4-7名，有所下降。腾讯的《宝可梦大集结》11月7日上线首日IOS游戏畅销榜排名第14。网易旗下《梦幻西游》本周排名TOP6-12区间。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名TOP4-8区间。3）行业观点：从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价，以及单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，9月开始其成熟游戏受新品竞争压力将边际减弱，同时新游戏发行窗口也将明显改善，由此四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。
AI方面，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：内容侧产业链相关布局公司：【电广传媒】子公司达晨创投是智谱华章股东；【豆神教育】与北京智谱华章战略合作；【视觉中国】目前拥有3000多万条音视频素材。
并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。“并购六条”主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。
IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。【姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、上海电影】。
风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。
