业绩达标信心满满，股权激励计划展现公司未来可期！
科德数控(688305)
核心观点
动态：公司近期公布了2024年的三季度财务报告，报告显示，在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到了3.81亿元，较去年同期增长了30.32%，归属于母公司的净利润为0.72亿元，同比增长了11.53%；扣除非经常性损益后的净利润为0.57亿元，同比增长了26.34%。
业绩表现稳健，公司第三季度持续展现增长态势。在2024年的第三季度，公司营收达到了1.26亿元，同比增长了37.35%，归属于母公司的净利润为0.24亿元，同比增长了38.49%，扣除非经常性损益后的净利润为0.18亿元，同比增长了29.91%。
毛利率略有波动，成本控制得当。
在2024年的前三季度，公司的毛利率为42.67%，较去年同期下降了2.73个百分点，净利率为18.90%，同比下降了3.18个百分点。而在第三季度，公司的毛利率为41.20%，同比下降了4.12个百分点，净利率为18.89%，同比提升了0.22个百分点。公司毛利率下降的主要原因是交付并确认收入的数控机床产品结构变动，去年同期的高毛利率产品占比相对较高。
2024年前三季度期间费用率为20.70%，同比下降了3.03个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为9.21%、6.00%、-0.52%、6.00%，同比变化分别为-2.23个百分点、-0.67个百分点、+0.14个百分点、-0.27个百分点。费用率的下降反映了公司经营质量和效率的持续提升。
股权激励计划成功实施，公司未来发展潜力巨大。公司于10月29日发布了2024年度的限制性股票激励计划，计划向激励对象授予的权益总数不超过88.74万股，约占公司当时总股本的0.87%。首次授予的激励对象包括董事、高级管理人员、核心技术人员及其他关键员工。在业绩考核目标方面，2025年的营收需较2023年增长65%以上或净利润增长50%以上，2026年的营收需较2023年增长100%以上或净利润增长80%以上，只要达到其中一个目标即可。我们认为，公司通过实施这一激励计划，能够有效激发核心团队的积极性，提升企业的竞争力和创新能力，展现了公司对未来发展的坚定信心。
投资建议：作为国内高端数控机床领域的领军企业，科德数控的技术实力持续增强，产能建设稳步推进。在工业母机制造国产化的大背景下，公司未来发展潜力巨大。综合考虑公司产能释放、市场需求及订单交付情况，我们下调了对公司2024至2026年归属于母公司净利润的预测，分别调整为1.24亿元（此前预测为1.43亿元）、1.72亿元（此前预测为1.97亿元）和2.46亿元（此前预测为2.80亿元），对应的市盈率分别为57.9倍、41.8倍和29.2倍，维持“增持”评级。风险因素包括宏观经济波动、行业竞争加剧、产能释放不及预期等。
