计算机行业周报：加码化债新举措，科技内需强势回暖可期
摘要：
化债力度加码叠加特朗普胜选，泛信创领域或为直接受益领域。
2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。加上此次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。首先，化解地方债务可以为信创领域提供必要的资金支持。地方政府得以有充裕的资金用于支持数字基础设施建设、地方产业升级、拉动科技内需等方面。其次，对社会投资端来说，地方政府对科技创新的支持可以引导社会资本向信创领域投资，促进产业集聚和产业链的完善。另外，对科技企业来说，地方政府支持产业发展往往会配套出台一系列扶持政策，如税收优惠、财政补贴等，这些政策可以降低科技企业的经营成本，改善企业现金流，帮助分担技术研发和市场开拓的初期阶段企业的财务压力和市场风险。全球视角下，特朗普上任后，对华科技制裁趋势可能延续，扩大科技内需，引导国内科技产业自立自强，完成各环节自主可控的技术突破将是科技领域的主线。我们认为，信创招标有望受益于地方化债节奏而逐步放量，同时政务IT厂商现金流有望逐步改善。当前国产替代仍是行业主线之一，拉动科技内需势在必行，同时政策催化和技术进步将是行业基本面改善的重要因素，长期视角下，行业基本面修复节奏有望加快。
AI产业高景气度延续，持续关注国产算力及AI应用环节。国内AI产业方面，2024年前三季度，我国AIGCAPP月活规模已经达到7912.8万，同比增长393.9%。与此同时，AI智能体发展态势强劲，截止到9月份，通义、讯飞星火、豆包等平台的智能体数量分别超1.6万、1.1万、9000个。海外方面，微软于2024年11月4日推出Magentic-One，用于通过AI代理完成基于开放式网页和文件的任务，初步具备AIAgent形态。我们认为AIAgent有望成为通往AGI的必经之路，其发展进程是AGI进展的前瞻信号。从应用范围来看，AIAgent能够通过多应用调动来完成任务，在处理部分任务中实现类似于“AI分身”的能力，商业化模式更具备落地可行性。此外，AI算力环节与应用环节相辅相成，叠加当前国内科技自主可控需求下，国产算力潜在需求旺盛。国内AI产业仍然具备高景气度，看好AI产业上下游协同效应进一步加强。
投资建议：我们认为在当前国际形势下，科技内需有望扩大，国产软硬件自主可控逻辑进一步加强；地方化债力度加码，信创领域厂商或迎来基本面改善拐点。此外，AI产业景气度维持，看好国产算力及AI应用环节突破。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注中科曙光（603019.SH）、达梦数据（688692.SH）、中控技术（688777.SH）、科远智慧（002380.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、海量数据（603138.SH）、太极股份（002368.SZ）、金山办公（688111.SH）、神州数码（000034.SZ）。
风险提示：国产替代节奏不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；行业竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。
