国内电力投资稳步增长，海外出口市场景气旺盛！
投资要点：
1-10月份全国电源及电网投资金额维持较快增长。11月22日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资7181亿元，同比增长8.3%，电网工程完成投资4502亿元，同比增长20.7%。预计国家电网公司2024年电网投资将达到6000亿元，同比新增711亿元，创历史高值，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。
国内装机：风光新增装机量集中释放，10月份增速上行。1-10月份全国发电设备新增容量2.79亿千瓦，同比多增4613万千瓦，增幅19.8%。其中：太阳能发电设备新增容量1.81亿千瓦，同比增幅27.2%；风电设备新增容量0.46亿千瓦，同比增幅22.8%；水电设备新增容量887万千瓦，同比增幅5.1%；火电设备新增容量0.42亿千瓦，同比下降3.5%；核电设备新增容量119万千瓦，持平去年同期水平。根据国家能源局发布的《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，重点推动一批配套电网项目建设以保障年新能源消纳工作，其中年内投产的新能源配套电网重点项目33个、年内新开工的新能源配套电网重点项目37个，上述项目中大部分为500kv及以上电压等级。
电源设备出口：光伏组件量增价降，下调出口退税率。1-10月份太阳能电池出口金额268.4亿美元，同比下降31.6%，其中10月份出口金额21.6亿美元，同比下降19.3%，环比增加7.4%。1-10月份太阳能电池产品出口数量增幅32%，出口金额下降主要受价格拖累。根据财政部、税务总局下发的2024年第15号公告《关于调整出口退税政策的公告》信息，自2024年12月1日起实施，将光伏、电池的出口退税率由13%下调至9%。按照目前约0.7元/W的组件价格测算，对出口的光伏组件价格影响约为0.03元/W。按照今年前三季度太阳能电池产品出口246.8亿美元的金额测算，出口退税率下调后影响的退税金额约70亿元。出口退税一般体现在光伏企业现金流量表中“收到税费返还”项目，前三季度该项现金流合计230.25亿元，占行业销售现金流比重4.81%，但在组件、电池、硅片等环节的占比较高，均超过5%。预计出口退税率的调整将从价格和现金流两方面影响产业链。
电网设备出口：变压器及电表出口金额持续走高。1-10月份变压器累计出口金额52.9亿美元，累计同比+27.42%，当月金额6.2亿美元，同比增长54.5%，环比下降1.7%，累计出口数量24.9万台，累计同比增长8.9%，当月出口数量2.5万台，同比增长22.6%，环比下降7.7%，1-10月份出口均价2.12万美元/台，均价环比提升0.4万美元/台。1-10月份电表累计出口金额达到12.7亿美元，累计同比增长12.16%，累计出口数量4672万台，同比下降13.5%，当月金额1.3亿美元，同比增长22.7%，环比增长1.5%，当月出口数量459万台，同比增长0.8%，环比下降0.2%，1-10月份出口均价27.2美元/台，均价环比提升。
建议关注。威胜信息（688100），具备电表通信芯片研发能力的综合型电表制造商，电表产品出口持续高增长。金杯电工（002533），电磁线国产领先企业，产品应用于电动车电机线圈绕组和变压器电磁线圈，受益变压器出口和电动车销量增长。长高电新（002452），高压隔离开关资深厂商，传统产品向高电压等级市场持续迈进，新品类业务拓展GIS、GIL、变压器等产业链协同产品，订单量饱满。长缆科技（002879）,电缆附件国产领先企业，500kv产品受益于高电压等级电网建设及海上风电等新能源需求，新收购双江能源拓展变压器绝缘油市场，受益于油浸式变压器出口起量。维持行业“同步大市”评级。
风险提示：电网设备招标量持续下降，海外电力设备需求走弱
