俄乌冲突加剧，国际油价持续上涨——石油化工行业周报解读
市场行情回顾
市场表现
本周（20241118-20241122）中信石油石化板块下滑约1.66%，上证综合指数下滑约1.91%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约0.24个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中其他石化、工程服务、油田服务等子板块跌幅居前。
本周（20241118-20241122）石油石化板块领涨个股包括渤海化学、水发燃气、统一股份、沈阳化工、宝利国际等；领跌个股包括东方盛虹、洪田股份、洲际油气、三联虹普、博汇股份等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：新凤鸣（-3.02%）、恒逸石化（-3.99%）、恒力石化（-4.55%）、桐昆股份（-5.27%）、荣盛石化（-5.41%）、东方盛虹（-11.95%）等。
核心观点
上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比下滑，同比减少更为明显。全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周提升约1美元/桶，汽油价差周提升约0.7美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约1美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约3美元/吨。从周度数据来看，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差有所减少，炼化公司的业绩修复空间较大。
终端聚酯方面，截至11月22日，POY价差约为1243元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数环比变化分别约为+0.2/+1.9/-0.7天，整体库存累积，涤纶长丝POY价差有所减少，长丝企业的业绩修复空间较大。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
