“年底制冷剂配额告急！空调行业排产飙升，氟化工行业迎高增长浪潮”
本周（11月29日-12月06日）行情回顾
本周氟化工指数上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%。本周（11月29日-12月06日）氟化工指数收于2727.6点，上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%，跑赢沪深300指数1.23%，跑赢基础化工指数0.80%，跑赢新材料指数1.22%。
要闻点评：空调排产预计将持续高增，制冷剂需求有望超预期
据产业在线，12月份家用空调排产1790万台，较2023年同期实绩增长31.7%。其中，预测内销排产702.2万台，同比增长15.0%；预测出口排产1088万台，同比增长48.5%。预计2025年1、2月份空调排产将分别增长31.7%、4.1%，其中出口排产增速内销。我们认为，空调产销高增长有望带动制冷剂需求，在全球空调企业对新兴市场份额争夺的背景下，配额制下的制冷剂或将成为稀缺资源。
氟化工周行情：制冷剂行情高位持稳，或将酝酿新一轮涨幅
萤石：据百川盈孚，截至12月6日，萤石97湿粉市场均价3,676元/吨，环比下跌0.97%；12月均价（截至12月06日）3,685元/吨，同比上涨4.30%；2024年(截至12月06日)均价3,546元/吨，较2023年均价上涨9.99%。
又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场区间暂稳整理，南北地区供应量弱势，需求跟进有限。目前北方市场成交较少，场内业者心态纠结，仍处于博弈状态；南方市场较为明朗，主因下游需求淡弱，货源的稀缺致使其后期难以回落且波动有限，南方市场活跃度高于北方地区。
制冷剂：截至12月06日，（1）R32价格、价差分别为40,000、25,388元/吨，较上周分别持平、-1.09%；（2）R125价格、价差分别为38,000、20,593元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a价格、价差分别为39,500、21,725元/吨，较上周分别+1.28%、+2.36%；（4）R410a价格为38,000元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为32,500、23,181元/吨，较上周分别+1.56%、+2.20%。外贸市场：（1）R32外贸参考价格为40,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为39,500元/吨，较上周+1.28%；（4）R410a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。
又据氟务在线跟踪，制冷剂市场进入年度生产尾声，多品种实际成交报盘方面继续上涨，R32、R152a、R227ea等品种配额部分企业消耗殆尽，难以维持正常生产，工厂制冷剂难以累库。即将进入2025年，受配额制影响，企业库存同比回落显著，轻装上阵。当前制冷剂上冲动能依旧充足。
受益标的
推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。
风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
