新型电力系统崛起，世界最大火电厂打造能源超市，新型经营主体助力变革！
投资要点：
行情回顾：12月2日-12月6日，环保板块上涨3.70%，水务板块上涨2.35%，电力板块上涨3.60%，燃气板块下跌0.15%，同期沪深300指数上涨2.60%。
新型经营主体助力构建新型电力系统，适应高比例可再生能源消纳需求：12月5日，国家能源局公布了《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》，指明了今后一段时间新型经营主体在电力市场化环境中的发展道路，具有重大现实意义，引导电力领域新技术新模式新业态创新发展。此次印发的《意见》进一步明确了新型经营主体的定义，包括单一技术类新型经营主体如分布式新能源、新型储能，以及资源聚合类新型经营主体如虚拟电厂、智能微电网。同时，《意见》提出了新型经营主体
的创新应用场景，并明确了其在新型电力系统中的作用并规定了新型经营主体的市场注册方式和平等主体地位。
单一火电转向风光火热储，世界在役最大火电厂致力于打造能源超市：大唐托克托发电目前管理在运总装机873万千瓦，其中火电672万千瓦，风电170万千瓦，光伏31万千瓦，是世界在役最大火电厂。1H2024，托克托发电和托克托二电营业收入合计50.72亿元，净利润达到6.8亿元。大唐托克托发电多元化布局，从单一火电转向风光火热储，谋划打造“未来电厂”“能源超市”。2021年开始，对火电机组进行灵活性改造，提升调峰能力同时也为新能源开发奠定了基础。依托于托电煤电的外送通道，托克托200万千瓦新能源外送项目被纳入国家第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设项目清单。2024年9月30日，200万千瓦新能源外送项目实现全容量并网，托克托从单一火电转向风光火。2024年10月，随着5、6号机组供热改造的完成，托电整体具备了5300万㎡的供热能力。托克托转向风光火热。此外，托电正全力加速推进大基地二期45万千瓦储能项目的建设，以期尽早实现向千万千瓦级“风光火储热”综合能源基地的转变。
投资建议：《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》的印发有望推动新型电力系统的构建。绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电；水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源。大唐托克托发电
从单一火电转向风光火热储，世界在役最大火电厂致力于打造能源超市。火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。建议关注固废板块的永兴股份、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境。
风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。
