年末冲刺销量高峰，政策助力下11月乘用车零售激增18%，汽车市场热度飙升！
投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块上涨3.6%，沪深300上涨1.4%。估值上，截止12月6日收盘，汽车行业PE（TTM）为24倍，较前一周上涨3.4%。
投资建议：乘联会初步预计，11月乘用车零售244.6万辆，同比增长18%，环比增长8%；乘用车批发294.3万辆，同比增长15%，环比增长8%，销量上行主要受益于年底厂商冲量以及以旧换新政策加持。此外，商务部相关人员发言表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，若政策能够实现有效延续，则25年国内汽车消费有望进一步扩大。投资机会方面，建议关注置换更新补贴力度加大、年底厂商冲量以及新车周期开启给行业带来的机会；建议关注Robotaxi以及华为大周期带来的机会；此外，建议关注各地报废更新政策落地带来的重卡年底冲量机会以及若明年全面开启国四淘汰给行业内销带来的机会。
乘用车：乘联会预计，11月乘用车零售244.6万辆，同比增长18%，环比增长8%，今年累计零售2,028.1万辆，同比增长5%；11月乘用车批发294.3万辆，同比增长15%，环比增长8%，今年累计批发2,411.9万辆，同比增长6%。目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份，上海市商务委统计截止11月28日上海市参与以旧换新带动新车消费超过200亿元，预计明年政策延续的可能性较大，利好国内汽车消费增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）。
新能源汽车：乘联会预计，11月新能源乘用车批发销量146万辆，同比增长51%，环比增长6%，零售端渗透率将继续超50%。多家车企11月汽车销量创新高，比亚迪/赛力斯/蔚来/小鹏/理想同比增长67%/59%/29%/54%/19%，在年底冲量的背景下各车企12月销量值得期待，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：2024年11月30日，广汽集团与华为技术有限公司签署深化合作协议打造全新的高端智能新能源汽车品牌。广汽与华为的合作有望充分发挥各自优势，在智能汽车产品开发、营销及生态服务等领域展开深度合作，引领国内汽车产业智能化发展。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。
重卡：第一商用车网数据，11月重卡销量达6.9万辆（批发口径，包含出口和新能源），同比-3%，环比+4%，主要系政策末端效应带来的环比改善。此外，截止11月30日，液化天然气市场价为4389.9元/吨，同比-20.6%，环比+0.5%，汽柴比为0.6，气价回落利好天然气重卡复苏，预计11月燃气重卡终端销量环比+20%。新能源重卡方面，第一商用车网预计11月终端销量超过0.9万辆，同比增长100%，成为支撑行业销量的重要力量。建议关注天然气重卡板块机会以及年末冲量给行业带来的机会；建议持续关注明年国四淘汰政策进度给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期
等的风险。
