新能源行业周报第114期：聚焦6F价格上涨，硅料期货上市在即！
报告摘要
行业整体策略：重视6F等涨价环节，硅料期货有望近期上市
新能源产业大周期的底部逐步进入右侧布局阶段，尤其是电动车产业链。所以，我们建议加大涨价环节的布局，如锂电的6F、碳酸锂等；光伏的硅料、风电的风机也是例子。本周核心标的：宁德时代、璞泰来、福斯特等；本周弹性标的：多氟多、天赐材料、上能电气等。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启
1）重视锂电材料环节的涨价节奏，六氟等率先开启，天际股份、多氟多等受益。结合最新2025年价格谈判，锂电材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等环节已先行启动涨价。后续产业链有望形成联动节奏，近期磷酸铁也有涨价迹象，其产能利用率后续有望持续提升。
2）继续重视碳酸锂等强周期环节，天齐锂业、赣锋锂业等受益。近期锂电池排产持续超预期，较高的景气度有望在2025年持续；同时，上游锂的供给释放持续低于预期，重视碳酸锂大周期底部的布局。
3）全球锂电环节竞争格局的预期持续向好，宁德时代等受益。宁德时代最新回应：仍有可能在生产方面帮助陷入困境的Northvolt。LG新能源全权接管通用汽车的密歇根州电池工厂。
光伏产业链核心观点：中期底部将逐步确认
1）近期广期所就多晶硅期货期权征求意见，硅料环节受益，重视通威股份、大全能源等大底部机会。预计多晶硅期货2个月之内正式上市交易；随着多晶硅期货上市，硅料报价有望加速恢复到合理水平。2）多家企业签署自律公约，供需、报价有望持续向好。多位光伏组件和电池企业人士证实，行业内占据至少80%-90%产能的厂商已达成配额协议并签字。配额制度的目标是通过淘汰落后产能和稳定价格；也将重塑中长期的竞争格局；新技术龙头有望受益，如隆基绿能等。3）重视在海外有储能优势的龙头，阿特斯等公司受益。阿特斯太阳能近期发布公告：2024年Q4预计储能系统出货量在2.0-2.4GWh（全年6.4-6.8GWh），2025年预计11-13GWh。
风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好
1）风机招标翻倍增长。2024年1-11月，国内风机招标规模126.93GW（不含框架招标），同比+108.02%。运达股份拓展叶片生产基地。2）陆风现涨价迹象，风机盈利或超预期，运达股份、金风科技等受益。3）《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布。
周观点：
（一）新能源汽车：重视6F等涨价环节
1）重视锂电材料环节的涨价节奏，六氟等率先开启，天际股份、多氟多等受益。结合最新2025年价格谈判，锂电材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等环节已先行启动涨价。后续产业链有望形成联动节奏，近期磷酸铁也有涨价迹象，其产能利用率后续有望持续提升。
2）继续重视碳酸锂等强周期环节，天齐锂业、赣锋锂业等受益。近期锂电池排产持续超预期，较高的景气度有望在2025年持续；同时，上游锂的供给释放持续低于预期，重视碳酸锂大周期底部的布局。
3）全球锂电环节竞争格局的预期持续向好，宁德时代等受益。宁德时代最新回应：仍有可能在生产方面帮助陷入困境的Northvolt。LG新能源全权接管通用汽车的密歇根州电池工厂。
产业链受益标的：
1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
2）创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。
3）出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。
（二）光伏：广期所发布多晶硅期货期权征求意见稿，多家企业联合签署行业自律公约
光伏行业本周我们的观点如下：
广期所发布多晶硅期货期权征求意见。2024年12月2日，广州期货交易所发布多晶硅期货期权征求意见稿，就合约及相关业务规则向社会公开征求意见，多晶硅期货距离上市更进一步。随着多晶硅期货上市，硅料报价有望加速恢复到合理水平。
多家企业签署自律公约，产能出清有望加速，报价有望企稳回升。根据索比光伏网消息，12月6日，市场消息称，多家光伏企业已联合签署自律公约。多位光伏组件和电池企业人士证实，行业内占据至少80%-90%产能的厂商已达成配额协议并签字。配额制度的目标是通过淘汰落后产能和稳定价格，推动行业健康发展。此次2025年的配额计划旨在实现硅料、硅片、电池片和组件等产业链主要环节的供需平衡。产业链相关标的：
1）一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL中环等。2）辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。3）新成长：爱旭股份、阿特斯等。
（三）风电：招标价格开始回升，风机盈利或加速修复
风电行业本周我们的观点如下：
风机招标翻倍增长。根据不完全统计，2024年1-11月，国内风机招标规模126.93GW（不含框架招标），同比+108.02%；其中，陆上风机招标118.14GW，同比+123.54%；海上风机招标8.79GW，同比+7.63%。从招标节奏来看，预计2024年陆风招标量有望达到130GW左右，海风招标量有望在10GW左右。
陆风现涨价迹象，风机盈利或超预期。从2024年5月以来，陆上风机去除塔筒平均价格稳定在1300-1400元/KW。2024年11月，陆上风机平均价格回升到1500元/KW以上，价格回升较大的主要原因是5-7MW机型占比较多。展望后续，随着业主对风机质量重视程度上升以及近期个别业主修改评标基准价，陆风价格有望整体回升，从而整机企业风机业务毛利率修复有望超预期。
投资建议：推荐“两海主线”&盈利反转的整机企业。
1）海缆：东方电缆等；
2）整机：金风科技、运达股份、三一重能等；
3）管桩：大金重工、天顺风能、海力风电等。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：铁锂、六氟、铜箔涨价率先落地。
新能源汽车公司层面：新宙邦投资江西石磊
光伏行业层面：促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会顺利召开光伏公司层面：阿特斯发布控股股东2024年第三季度业绩以及2024年第四季度及2025年度经营展望的公告
风电行业层面：多个海上风电项目招投标
风电公司层面：运达股份投资建设太平湾叶片生产基地
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
