2024年半年报解析：业绩强劲反弹，AI智能终端市场深耕发展势头强劲

全志科技(300458)

动态：8月22日，全志科技公布2024年上半年业绩报告。在报告期内，公司实现营业收入达10.63亿元，同比增长57.30%，净利润达1.19亿元，去年同期为-0.17亿元，扣除非经常性损益后净利润为0.81亿元，去年同期为-0.36亿元，成功扭亏为盈。特别是第二季度，公司营业总收入达到6.53亿元，同比增长49.42%，净利润为0.70亿元，同比增长191.67%。

紧抓行业增长机遇，业绩持续提升。报告期内，随着半导体行业景气度的回升，智能车载、工业控制、扫地机器人、智能投影等下游细分领域需求增加，同时公司新产品和新方案顺利量产，推动业绩增长。得益于智能终端应用处理器芯片出货量的增长，该系列产品营业收入和营业成本同比分别增长70.39%和69.86%，公司整体销售毛利率达到32.97%，同比增长4.60pct，呈现稳健增长态势。面对半导体行业新的上行周期，公司将继续抓住机遇，持续研发高性能、高集成度、高质量的芯片产品和配套SoC+解决方案，推动全产业的智能化发展。

迎接AI智能化浪潮，产品持续迭代升级。1）在智能工业和机器人领域，公司推出适用于智能工业应用的T536芯片和针对视觉AI扫地机器人的MR536芯片，目前该两款芯片已完成行业头部客户的送样。未来，公司将进一步融合AI算力和异构系统，积极探索四足机器人、人形机器人、AI型工业控制器、AI型工业网关等产品，加快工业智能化进程。2）在智能汽车领域，公司布局智能车载信息娱乐系统、全数字仪表、AR-HUD、智能辅助预警等多种智能模块解决方案，并积极与国内头部车企合作研发相关产品，部分产品已实现大规模量产。3）在智能视觉领域，公司推出全新低功耗无线全集成安防芯片V821，该芯片通过优化ISP和编码器提升图像画质，并首次在安防产品上集成自研Wi-Fi技术，大幅降低客户产品集成的成本与难度。

深耕智能终端市场，完善产业布局。公司以SoC、PMU、WIFI、ADC等芯片产品为基础，为客户提供优质低成本的智能芯片及解决方案。公司通过多元化产品布局，以大视频为基础构建智能应用平台，通过AI全面赋能，在AIOT、智能汽车电子、智能工业、智慧视觉、智慧大屏等应用市场积极布局。公司已与小米、腾讯、阿里、海尔、视源、创维、西门子、国网、一汽、公牛等众多行业头部客户开展深入合作，实现各类智能化产品量产落地。未来公司将围绕智能视觉领域行业上下游生态形成更紧密的互动及合作，持续打造技术品牌，助力行业发展。

投资建议：我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为2.59/3.64/5.01亿元，同比增长1027.6%/40.6%/37.6%，对应现价PE为53/38/27倍。公司凭借在智能终端应用领域的明显技术优势，随着下游市场需求有望企稳回升，公司业绩有望稳健增长，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求恢复不及预期；市场竞争加剧风险；技术研发升级风险。

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