2024上半年业绩坚挺，爆款IP游戏力作登场，再掀增长热潮！

亿联网络(002517)

2024上半年业绩稳步提升，期待新游戏助力持续增长，维持“买入”评级。亿联网络2024上半年实现营业收入25.55亿元（同比增长29.28%），归属于母公司净利润8.09亿元（同比增长11.72%）。第二季度营业收入12.48亿元（同比增长22.13%，环比下降4.58%），归属于母公司净利润3.83亿元（同比增长-11.85%，环比下降10.15%）。公司上半年业绩增长得益于《原始传奇》、《热血合击》、《天使之战》等老游戏的稳健表现以及《纳萨力克之王》、《石器时代：觉醒》、《仙剑奇侠传：新的开始》等新游戏的业绩贡献。第二季度业绩环比下降主要由于产品周期影响，新游戏贡献相对较少。我们维持2024-2026年业绩预测，预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为18.18/21.67/24.01亿元，EPS分别为0.84/1.01/1.12元，当前股价对应PE分别为10.4/8.7/7.8倍。我们看好新游戏上线推动增长，维持“买入”评级。

新游戏与IP储备丰富，期待新一轮产品周期表现，助力业绩持续增长

目前公司储备游戏包括《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》（8月28日公测）、《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《数码宝贝：源码》、《龙腾传奇》、《梁山传奇》、《永恒觉醒》、《代号：DR》、《代号：信长》等。同时，公司积极与IP方合作，IP资源库不断扩充，目前获得授权的IP包括“奥特曼”、“拳皇”、“射雕三部曲”、“古龙武侠系列”、“大富翁”、“红月”等。丰富的IP授权有望逐步转化为新的产品储备，持续推动公司业绩增长。

海外收入快速增长，拓宽公司成长边界

2024上半年公司实现海外营业收入1.26亿元（同比增长334.95%），《仙剑奇侠传：新的开始》在中国台湾iOS游戏免费榜连续3天排名第一，《天使之战》在菲律宾iOS游戏畅销榜最高排名第四。2024下半年公司计划在新加坡、马来西亚、越南、港澳台等地发行《仙剑奇侠传：新的开始》，在泰国与印度尼西亚发行《天使之战》，在日本、欧美、港澳台等地发行《怪物联萌》，在韩国发行《OVERLORD》等。公司海外发行立足于港澳台及东南亚地区，逐步向欧美等全球市场拓展，海外拓展有望进一步打开公司游戏业务成长空间。

风险提示：储备游戏上线时间或流水不及预期，老游戏流水下滑等。

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