半年度业绩飙升，新产品动态备受瞩目！

恺英网络（股票代码：002517）

恺英网络于近日发布了2024年上半年业绩报告。报告显示，2024年上半年，恺英网络实现营业收入25.55亿元，同比增长29.28%；归属于母公司净利润8.09亿元，同比增长11.72%；扣除非经常性损益后的净利润8.01亿元，同比增长18.55%。第二季度单季度营业收入为12.48亿元，同比增长22.13%，环比下降4.58%；归属于母公司净利润为3.83亿元，同比下降11.85%，环比下降10.15%；扣除非经常性损益后的净利润为3.77亿元，同比下降3.30%，环比下降11.08%。

公司于年中进行了分红，计划每10股派发现金红利1元，总计分红2.13亿元。

以下是投资要点：

恺英网络上半年业绩创新高。2024年上半年，公司营业收入、归属于母公司净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均达到历史同期最高水平。《原始传奇》、《热血合击》、《纳萨力克之王》、《石器时代：觉醒》等复古类和创新类自研游戏，以及《天使之战》、《仙剑奇侠传：新的开始》、《新倚天屠龙记》、《怪物联盟》等发行业务线的产品表现良好，市场反响积极。

从业务拆分来看，恺英网络移动游戏收入20.95亿元，同比增长23.42%，毛利率80.73%，同比下降3.19个百分点；网页游戏收入6298万元，同比增长91.90%，毛利率81.40%，同比提升49.17个百分点；信息服务业务收入3.97亿元，同比增长76.59%，毛利率88.90%，同比下降3.09个百分点。

在行业方面，2024年上半年，中国游戏市场实际销售收入为1472.67亿元，同比增长2.08%，其中移动游戏收入1075.17亿元，同比增长0.76%，网页游戏收入23.40亿元，同比下降1.89%。恺英网络各业务线的营收增速均优于行业整体。

海外市场方面，恺英网络2024年上半年来自海外地区的收入达到1.26亿元，同比增长334.92%，毛利率为51.31%。公司在韩国、越南、新加坡、马来西亚、港澳台等地区发行了《新倚天屠龙记》、《怪物联盟》、《漂在江湖》、《天使之战》、《纳萨力克之王》等游戏。2024年下半年，公司还计划将多款产品发行至日本、韩国、港澳台、新加坡、马来西亚、越南、泰国等多个东南亚国家或地区。

销售费用率的提升对利润端造成一定拖累。2024年上半年，恺英网络销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为37.45%、3.68%、8.94%，同比分别变动13.71个百分点、-3.56个百分点、-1.50个百分点。销售费用率的大幅提升主要由于公司新上线产品的市场推广费用增加，管理费用率下降主要是由于公司员工持股计划以及股票期权计划费用摊销减少。

恺英网络拥有丰富的产品与IP储备，深入挖掘IP发展潜力。公司目前储备有《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》（8月28日公测）、《盗墓笔记：启程》（已开启预约）、《斗罗大陆：诛邪传说》（已开启预约）、《数码宝贝：源码》、《龙腾传奇》、《梁山传奇》等大量产品。

自主孵化的IP储备有“百工灵”和“岁时令”，获得的IP授权包括“BLEACH千年血战篇”、“奥特曼”、“射雕三部曲”、“红月”、“古龙群侠传”、“大富翁”、“拳皇”等，为公司研发游戏新品提供助力。

恺英网络与上海电影合作，将在IP合作、共同投资、影视、数字资产、游戏等多领域展开合作。公司还与盛趣游戏达成合作，联合发行3D动作MMORPG手游《龙之谷世界》。

恺英网络再次进行年中分红，高管分红增持及承诺不减持显示信心。公司2024年年中分红2.13亿元，继2023年后再次进行年中分红。同时，公司控股股东、一致行动人以及全体高管承诺任职期间未来五年（2024-2028）不减持公司股份，并将税后分红所得用于持续每年增持公司股份，显示出管理层对公司的长期信心。

盈利预测与投资评级：预计2024-2026年EPS分别为0.82元、0.98元和1.13元，按照8月22日收盘价8.74元，对应PE分别为10.72倍、8.92倍和7.76倍，维持“买入

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