人二倍体狂犬疫苗销量攀升，员工持股计划助力企业信心的稳健增长！

康华生物(300841)

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康华生物股份公布了2024年上半年业绩报告：在报告期内，公司营收达到7.4亿元，同比增长16.81%；归属于母公司的净利润为3.07亿元，同比增长23.51%；扣除非经常性损益后的净利润为3.09亿元，同比增长32.26%；经营活动产生的现金流量净额为1.76亿元。

投资聚焦

人二倍体细胞狂犬疫苗和海外授权助力公司业绩提升

在2024年上半年，康华生物营收增长的主要动力来自于冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）的销售以及重组六价诺如病毒疫苗的海外许可授权。其中，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为公司贡献了85.68%的营收。尽管该疫苗的批签发数量较上年同期下降了60.44%，但这是由于公司生产计划和批签发周期的影响。在2024年第二季度，公司营业收入同比增长20.60%，环比增长38.01%，净利润同比增长9.84%，环比增长5.10%，显示出二倍体狂犬疫苗销售的良好势头。

持续创新研发，重组六价诺如病毒疫苗技术国际化

康华生物持续加大研发投入，目前布局了包括重组六价诺如病毒、四价鼻喷流感疫苗在内的7个研发项目。2024年上半年，研发投入为6452.68万元，同比减少39.02%，这主要是由于研发项目阶段性投入减少。2024年1月6日，公司与HilleVax签署了独家许可协议，将重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物的技术授权给HilleVax在全球（不包括中国及港澳台地区）进行开发、生产和商业化，交易金额包括1500万美元的首付款，以及最高2.555亿美元的开发和销售里程碑款项，以及一定比例的特许权使用费。公司已于2024年3月收到首付款1500万美元。

实施员工持股计划，展现公司发展信心

2024年8月16日，公司公布了员工持股计划，计划使用300万股已回购股份，占总股本的2.23%，分配给包括公司董事、高管及核心骨干在内的66人。持股价格为30元/股，存续期为36个月。业绩考核基准为2023年，第一个解锁期要求2024年净利润或营收增长不低于20%，第二个解锁期要求2025年净利润或营收增长不低于30%。此举旨在激励员工，体现公司对未来发展的信心。

盈利展望

预计康华生物2024-2026年的收入将分别为18.79亿元、20.94亿元和24.14亿元，归母净利润预计分别为7.14亿元、7.94亿元和9.08亿元，EPS预计分别为5.30元、5.89元和6.74元，当前股价对应的PE分别为9.3倍、8.4倍和7.3倍。作为国内首家生产并销售人二倍体细胞狂犬疫苗的企业，康华生物具有明显的先发优势，销售增长稳定；重组六价诺如病毒疫苗技术成功出海，将增加公司的收入和利润。首次给予“买入”评级。

风险警示

需关注产品销售推广、市场竞争、研发进度以及行业政策等方面的风险。

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