“2024年上半年大放异彩：铁矿储备倍增，新能源项目加速推进，业绩亮点频现！”

大中矿业（股票代码：001203）

最新动态：公司公布了2024年上半年财务报告。在2024年上半年，公司营业收入达到19.74亿元，较上年同期增长10.1%；归属于母公司的净利润为4.63亿元，同比下降8.3%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为4.58亿元，同比增长0.4%。在2024年第二季度，公司营业收入为10.53亿元，同比下降8.6%，但环比增长14.4%；归属于母公司的净利润为2.21亿元，同比下降28.9%，环比下降8.6%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.21亿元，同比下降27.8%，环比下降6.8%。

分析：销量增加，毛利率微降

①销量方面：铁精粉总消耗量同比增加。公司销售铁精粉150.53万吨，生产球团自用铁精粉28.05万吨，合计消耗的铁精粉较去年同期增长3.23%；生产球团39.49万吨，销售球团47.60万吨。

②价格方面：公司毛利率略有下降。2024年上半年，铁精粉平均售价为926.36元/吨，较上年同期增长9.59%；上半年公司毛利率为53.60%，同比增长2.25个百分点。2024年第二季度，公司产品毛利率为50.82%，同比下滑0.87个百分点，环比下滑5.96个百分点。

③财务费用同比增长。2024年上半年，公司销售费用同比下降9.84%，管理费用同比增长16.72%；财务费用同比增长185.82%，主要原因是借款本金增加导致利息支出增加。

未来关注焦点：铁矿资源量提升，新能源项目稳步推进

①铁矿资源量提升。金日晟矿业正积极推进周油坊铁矿、重新集铁矿的扩产项目，并已开展了两矿的勘探及资源储量评审工作。截至报告发布，《周油坊铁矿资源储量核实及深部勘探报告》正在等待安徽省矿产资源储量评审中心的最终评审备案意见。《重新集铁矿资源储量核实报告》已通过评审，累计查明铁矿石资源量16,396.57万吨，TFe品位28.03%，较前期备案数据增加1,313.14万吨。

②布局新能源产业。公司于2023年4月通过拍卖获得郴州城泰控股权，进而掌控了湖南鸡脚山锂矿。公司已获得一期2万吨/年碳酸锂项目、年处理1200万吨含锂资源综合回收利用项目的政府立项，并完成能评批复、安全预评价评审工作，项目用地也已成功摘牌。2023年8月，公司通过竞拍方式取得四川加达锂矿，并已缴纳拍卖价款，该矿氧化锂平均品位1.26%，矿石潜在资源量2967万吨至4716万吨，氧化锂推断资源量37万吨至60万吨（折合碳酸锂当量92万吨至148万吨），具有大-超大型锂辉石矿产资源潜力。

盈利预测与投资建议：随着原矿产能的持续增长，我们预测公司2024-2026年的归母净利润分别为9.83亿元、11.18亿元和12.12亿元，对应于8月23日的收盘价，市盈率分别为12倍、10倍和10倍，盈利能力稳步提升，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动较大，下游需求可能不及预期，产能释放可能不及预期。

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