《稳健增长，利润持续攀升！公司最新财报解析》

劲仔食品(003000)

业绩持续稳健增长，评级维持“增持”

该企业近日公布的2024年上半年财务报告显示，上半年实现营业收入11.30亿元，同比增长22.2%；归属于母公司的净利润为1.43亿元，同比增长72.4%。在第二季度，公司实现营业收入5.90亿元，同比增长20.9%；归属于母公司的净利润为0.70亿元，同比增长58.7%，业绩接近此前预告的上限。我们继续看好公司前景，预计2024-2026年净利润将分别达到3.1、3.9、4.8亿元，同比分别增长48.4%、25.2%、22.2%，对应市盈率分别为15.5、12.4、10.1倍，因此维持“增持”评级。

新品增长强劲，招商活动持续推进

从产品类别来看，2024年上半年鱼制品、禽类制品、豆制品和蔬菜制品的收入分别达到7.03、2.58、1.11和0.38亿元，同比增长率分别为16.6%、51.1%、9.5%和15.6%。公司不断招募更多经销商，增加销售网点，鱼制品、豆制品和蔬菜制品的销量稳健增长，禽类产品中，新品鹌鹑蛋的基数较低，增长速度引人注目。在销售渠道方面，2024年上半年线下和线上渠道的收入分别为9.3亿元和2.0亿元，分别同比增长29.5%和下滑3.3%。线下渠道在第二季度开发散装经销商等新客户，同时丰富了产品结构，提高了单店销售额。截至2024年6月30日，公司经销商数量达到3166家，较2023年底净增109家。线上渠道的下滑主要是由于线上产品价格调整和优化，预计公司将在下半年调整线上产品结构，实现增长。

成本优势明显，盈利能力强劲

2024年第二季度，公司的毛利率为30.76%，同比提升4.25个百分点，主要得益于原材料价格的下降。第二季度销售费用率上升1.62个百分点，主要由于广告投放和线下终端推广；管理费用率下降0.31个百分点，保持相对稳定。公司第二季度净利率为11.83%，同比提升2.82个百分点，维持在较高水平。预计未来三季度成本优势仍将存在，我们预期下半年的利润将保持较快的增长。

风险提示：食品安全风险，原材料价格波动风险，终端消费能力下降影响需求风险。

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