二季度强劲增长，海外市场版图加速扩张，地缘动荡中的惊喜突破！

华大智造(688114)

投资要点

公司最新发布2024年上半年度财务报告，报告显示，2024年上半年公司实现营业总收入12.09亿元，较去年同期下降16.23%；归属于母公司净利润为-2.98亿元，同比下降204.23%；扣除非经常性损益的净利润为-3.24亿元，同比下降139.27%。

从季度表现来看，2024年第二季度，公司实现营业收入6.78亿元，同比下降17.70%；归母净利润为-0.97亿元，实现扣非净利润-1.11亿元。公司业绩的下滑主要归因于宏观环境、地缘政治以及市场竞争等多重因素。然而，随着外部环境的逐步改善，公司的各项业务在第二季度环比均有显著提升，其中基因测序仪业务环比增长23.61%，实验室自动化业务环比增长46.47%，新业务环比增长21.22%。尽管如此，公司单季度利润仍处于亏损状态，这是由于加大了研发和销售投入。

公司核心测序产品表现强劲，海外装机量稳步上升。2024年上半年，基因测序业务实现收入10.05亿元，同比下降8.40%。其中，仪器设备收入同比下降12.26%，试剂耗材收入同比下降3.82%。在国内市场，由于项目申报周期和经费划拨时间的不确定性，测序业务收入同比下降2.20%；在海外市场，尽管受到宏观经济和地缘政治等因素的干扰，测序业务收入同比下降19.14%。公司在全球市场继续推进高通量测序产品的推广，上半年测序平台DNBSEQ-T7相关试剂收入同比增长26.60%，中低通量测序仪DNBSEQ-G99相关试剂收入同比增长146.56%。同时，公司在仪器装机方面取得了历史新高，上半年新增销售装机454台。

在常规实验室自动化业务和新业务领域，公司业绩保持稳定增长。2024年上半年，实验室自动化业务收入0.97亿元，同比下降16.70%，新业务收入0.88亿元，同比下降60.09%。尽管受到同期基数的影响，公司常规业务仍保持良好的增长势头，上半年实验室自动化产品新增销售装机212台，累计装机量超过4200台。在新业务领域，公司通过DCS协同模式，实现了单细胞和时空产品的营销联动，单细胞相关收入环比增长220%。

基于公司数据，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为30.11、38.71、48.09亿元，同比增长3%、29%、24%；预计归母净利润为-6.99、-3.11、0.13亿元。鉴于公司作为国内测序仪的领军企业，具有显著的竞争优势，未来有望保持快速增长，因此我们维持“买入”评级。

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