Q2财报亮眼！收入创新高，业绩短期波动不影响长远发展

振邦智能（股票代码：003028）

动态：

公司最新发布的2024年中期财务报告显示：

在2024年上半年，振邦智能实现营业收入6.59亿元，同比增长26.90%；归属于母公司的净利润为0.90亿元，同比下降2.22%；若剔除汇兑损益的影响，净利润同比增长21.47%。具体到第二季度，公司实现收入4.01亿元，同比增长30.90%；归属于母公司的净利润0.51亿元，同比下降27.22%；剔除汇兑损益影响后，净利润同比增长8.23%，创下单季度历史新高。

同时，公司宣布拟向每10股派发4.5元（含税）的现金红利。

智能电器控制器业务表现突出，越南子公司贡献显著增长

在2024年上半年，公司电动工具、机器人及创新智能产品、汽车电子控制器、新能源、智能电器控制器等业务板块分别实现收入0.99亿元、1.20亿元、0.36亿元、0.18亿元、3.73亿元，同比分别增长56.87%、5.46%、-10.76%、92.30%、32.97%；毛利率分别为11.80%、20.04%、43.34%、49.12%、26.58%，同比分别下降2.50个百分点、-10.63个百分点、上升5.20个百分点、上升5.57个百分点、上升0.05个百分点。特别是智能电器控制器业务，由于市场需求旺盛和公司大客户战略的聚焦，收入增长显著。此外，公司加速部分产品出口，越南子公司的产能迅速提升，2024年上半年，越南子公司的收入同比增长185.46%，占公司总营收的20.26%。

业务结构调整及汇兑损益影响导致盈利能力下降

2024年上半年，公司整体毛利率和净利率分别为24.90%和13.73%，同比分别下降2.16个百分点和4.09个百分点；第二季度毛利率和净利率分别为23.54%和12.65%，同比分别下降5.54个百分点和10.11个百分点。公司盈利能力的下降主要是由于业务结构调整和上年同期汇兑收益的影响。今年上半年，公司低毛利率的电动工具业务增长明显，而高毛利率的机器人及创新智能产品、汽车电子控制器业务的主要订单集中在下半年；此外，上半年汇兑收益为69万元，而上年同期为2135万元。在期间费用率方面，由于汇兑损益的影响，财务费用率同比上升4.67个百分点至-2.10%，而其他期间费用率得到有效控制。公司持续投入研发创新，推动高质量发展，研发费用达到0.46亿元，同比增长27.67%，研发费用率为7.03%，同比上升0.04个百分点。

投资展望：

我们看好智能控制器行业的广阔市场前景，认为公司在保持强劲的盈利能力的同时，营收规模也在持续扩张。预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为2.31亿元、2.82亿元、3.43亿元，同比分别增长10.89%、22.41%、21.58%，对应市盈率分别为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

风险警示：

需关注下游客户需求不及预期、原材料价格波动、储能及逆变器产品放量不及预期、汇率大幅波动的风险。

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