X系列仪器大放异彩，业绩超预期，新产业点评报告揭示行业亮点！

新产业（300832）

重大动态：8月23日，新产业公布2024年上半年财务报告：报告期内，公司实现营业收入22.11亿元，同比增长18.54%；归属于母公司的净利润达到9.03亿元，同比增长20.42%；扣除非经常性损益后的净利润为8.68亿元，同比增长26.36%；经营活动产生的现金流量净额为6.18亿元，同比增长17.46%。

在2024年第二季度，公司营业收入达到11.90亿元，同比增长20.23%；归属于母公司的净利润为4.77亿元，同比增长20.76%；扣除非经常性损益后的净利润为4.68亿元，同比增长27.11%；经营活动产生的现金流量净额为3.57亿元，同比增长2.82%。

新产业在2024年上半年持续提升服务中大型医疗终端客户的能力，成功推出了SATLARST8流水线产品和智慧实验室平台iXLAB。公司新一代X系列发光仪器和流水线产品表现出色，公司坚定发展战略，持续拓展国内外市场：

（1）在国内业务方面，2024年上半年，公司国内主营业务收入14.10亿元，同比增长16.30%，其中国内试剂类业务收入同比增长18.54%，表现突出。公司在国内市场完成了全自动化学发光仪器装机796台，大型机装机占比达到75.13%，带动试剂业务收入稳定增长。通过持续推广高速化学发光分析仪及流水线产品，公司有效拓展了国内大型医疗终端客户数量，截至2024年6月末，公司服务的三级医院数量较2023年末增加了101家。

（2）在海外业务方面，2024年上半年，公司海外实现主营业务收入7.96亿元，同比增长22.79%，其中海外试剂业务收入同比增长29.11%，增长势头强劲。海外市场共计销售全自动化学发光仪器2,281台，中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，为海外试剂销售增长奠定基础。公司继续加强重点国家的本地化建设，2024年上半年新设印度尼西亚海外子公司，截至2024年6月末，公司已在海外10个重点国家设立全资子公司，推动海外重点区域业务的增长。

新产业新一代X系列全自动化学发光仪器和流水线产品已实现系列化，性能优异，性价比高，为公司开拓国内外市场提供了重要产品支撑。截至2024年6月末，公司MAGLUMIX8国内外累计销售/装机达3,170台。

随着X系列及中大型发光仪器销量占比增加，公司仪器类产品毛利率同比提升2.46pct至32.11%，其中海外仪器毛利率同比提升6.31pct至39.95%。公司主营业务综合毛利率为72.78%，同比增长1.29个百分点。从期间费用来看，销售费用率同比降低2.39pct至15.11%，管理费用率同比降低0.39pct至2.60%，研发费用率同比提升0.02pct至9.24%，财务费用率同比提升1.12pct至-0.57%。综合影响下，公司整体净利率同比提升0.64pct至40.85%。

2024年第二季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为71.56%、14.68%、2.38%、8.65%、-0.81%、40.09%，分别变动-2.06pct、-5.64pct、-1.16pct、-0.33pct、+2.70pct、+0.18pct。

盈利预测与投资评级：我们维持原有预期，预计公司2024-2026年营业收入分别为49.15亿/61.57亿/76.66亿元，同比增速分别为25%/25%/25%；归母净利润分别为20.70亿/25.95亿/32.42亿元，分别增长25%/25%/25%；EPS分别为2.63/3.30/4.13，按照2024年8月23日收盘价对应2024年24倍PE。我们认为公司未来在国内外市场均有望保持快速稳健成长，维持“买入”评级。

风险提示：集采降价幅度超预期风险，竞争激烈程度加剧风险，研发进展不及预期风险，海外市场波动风险。

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