建材市场新动向：供需矛盾加剧，供给侧变革成关键！
装修建材：需求阶段收缩竞争激烈，收入利润增长有压力
地产需求持续筑底，装修建材需求面临一定收缩压力，主要装修建材竞争或延续较为激烈态势，2024Q2消费建材企业收入和利润均面临一定压力。2024H1消费建材样本企业总收入731亿元，yoy-4%；归母净利润47亿元，yoy-24%；扣非归母净利润41亿元，yoy-25%；其中单季度Q2总收入430亿元，yoy-7%；归母净利润34亿元，yoy-28%；扣非归母净利润32亿元，yoy-28%。少部分更“消费”类企业如伟星新材、北新建材、兔宝宝等收入增长韧性更优。
玻璃：药玻龙头增长强劲，浮法/光伏景气承压
浮法玻璃方面，2024H1浮法玻璃景气度持续承压，企业间有分化，旗滨集团因光伏玻璃增量贡献等2024Q2利润同比大幅提升。光伏玻璃方面，2024Q2行业总体呈供需弱平衡，行业持续累库，企业收入延续较快增长，盈利能力处于历史底部区域附近，企业间分化较大，龙头福莱特利润延续高增。药用玻璃中，山东药玻2024H1收入增长有韧性，盈利延续快速增长。石英玻璃2024年需求增长动能减弱，代表企业石英股份/菲利华24H1收入分别yoy-79%/-11%，归母净利润yoy-89%/-40%。
玻纤水泥：Q2玻纤涨价改善业绩，水泥延续历史底部盈利水平
玻纤方面，2024Q2以来伴随玻纤提价工作逐步落实，主要企业利润环比大幅增长，中国巨石24H1归母净利润yoy-53%,单24Q2归母净利润yoy-46%，qoq+74%。水泥方面，需求承压、行业亏损面较大，行业协同明显加强，2024M5起各地陆续加大错峰力度，部分地区水泥价格推涨，2024Q2大多水泥上市企业转亏为盈，2024Q2水泥上市公司归母净利润为18亿元（vs2024Q1-15亿元）。整体来看，水泥价格依然偏低，水泥企业盈利仍在历史底部区域徘徊。
其他新材料：碳纤维/陶纤盈利承压，耐材/VIP板盈利改善
碳纤维景气承压，VIP板龙头赛特新材2023年以来盈利能力持续改善、陶纤龙头鲁阳节能收入利润均承压，耐火材料板块需求积极变化需等待，因高温工业为代表的领域偏低迷的效益。赛特新材/鲁阳节能24H1收入yoy+28%/-4%，归母净利润yoy+30%/-8%,单24Q2收入yoy+14%/-2%，归母净利润yoy-15%/-10%。
投资建议：地产链静待曙光，非地产关注玻纤/药包材等
地产链重视水泥和装修建材龙头。水泥建议重视区域水泥龙头如海螺水泥、建议关注华新水泥等。装修建材偏C端企业盈利有韧性，建议重视伟星新材、建议关注北新建材、兔宝宝、坚朗五金等；B端装修建材企业拓品类/调客户效果显现，建议关注东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、东鹏控股等。非地产链重视玻纤/药包材/耐材，玻纤景气上行，关注中国巨石、中材科技、建议关注长海股份、山东玻纤；药包材龙头优势强化，推荐山东药玻；耐材关注鲁阳节能。
风险提示：地产融资政策落地不及预期；地产需求景气改善弱于预期；基建落地进展低于预期；原材料价格大幅波动
