上市银行个人经营贷风险可控，高风险占比低，揭秘真实情况！
投资要点
核心要点：1、概况：过去四年个人经营贷规模翻倍至24万亿；样本银行不良率下降58bp至1.26%，但自2023下半年以来有抬升趋势，国有行扩张幅度最大，但集中度（个人经营贷/总贷款）最低（5.1%）。2、房价降幅及抵押类经营贷压力情况：测算全国二手房房价在21年下半年达高点，21年及以后经营贷与楼市、股市挂钩度更大。3、高风险经营贷规模：假设三年还本，21年经营贷需在24年还本，测算21年全市场高风险经营贷规模或超2万亿，占1H24经营贷存续规模的9.3%，上市银行占约50%为1.08万亿，占上市银行24E总贷款的0.6%。4、对资产质量及利润影响：假设1.08万亿在今年违约的概率分别为10%、30%、50%，另外考虑银行对抵押物50%的处置回收规模，处置后转化为不良。24E上市银行整体贷款不良率则分别上升2、8、14bp至1.27%、1.33%、1.39%。5、对利润及拨备影响：不考虑经营贷规模增长带来的利润对冲，仅考虑静态不良增加对利润的冲击，则对24E税前利润的影响分别为-2.2、-6.7、-11.1pcts。静态拨贷比分别较1H24分别下降0.8、14、20bp到2.97%、2.91%、2.85%，风险可控。
一、个人经营贷概况：过去四年规模翻倍、1H24不良率1.26%，较2019年高点下降58bp，但自2023下半年以来有抬升趋势。1、全市场个人经营贷情况：疫情以来净增规模提升，四年翻倍至近24万亿，近两年中长期经营贷净增规模显著高于短期。2、上市银行个人经营贷情况：总规模四年翻倍至近12万亿，国有行占过半。板块增幅：过去四年国有行扩张最快，规模扩张3.5倍，复合增速超30%；板块集中度（个人经营贷/总贷款）：农商行最高，达14%，大行最低，为5%。
二、高风险的经营贷规模粗测或超2万亿，占1H24经营贷存续规模的9.3%，占上市银行24E总贷款的0.6%。1、时间范围：全国二手房房价或在21年下半年达高点，受抵押物贬值影响，21年高风险经营贷压力更大。2、测算步骤。第一步：测算2021年个人购房贷款投放7.76万亿，根据央行唯一一次披露的全年房贷投放数据（2023年全年投放6.4万亿）、提前还款率、正常还款情况等综合测算，测算2021年个人购房贷款投放规模7.76万亿。；第二步：测算21年个人购房贷款缺口在3.16万亿，通过商品房销售额、首付情况、房贷投放情况，来计算购房贷款缺口为3.16万亿；第三步：测算21年流入房市的经营贷规模在2.21万亿，其中上市银行占约50%。非房贷款中包括经营贷和消费贷，参考2021年净增经营贷占净增非房贷款比重以及相关假设。
三、高风险经营贷对银行经营的影响：风险可控。1、经营贷不良率的测算：假设2021年高风险个人经营贷款（1.08万亿）在今年违约的概率分别为10%、30%、50%，24E上市银行个人经营贷不良率将分别上升0.26、1.07、1.89个点至1.52%、2.33%、3.14%。24E上市银行整体贷款不良率则分别上升2、8、14bp至1.27%、1.33%、1.39%。2、对利润及拨备影响：不考虑经营贷规模增长带来的利润对冲，仅考虑静态不良增加对利润的冲击，则对24E税前利润的影响分别为-2.2、-6.7、-11.1pcts。静态拨贷比分别较1H24分别下降0.8、14、20bp到2.97%、2.91%、2.85%，风险可控。
投资建议：银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性；投资面角度对银行股行情有强支撑，同时银行基本面稳健，详见报告：《银行资金面专题研究|哪些机构在推动银行股涨跌？》、年度策略《稳健中有生机—
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风险提示：经济下滑超预期；行业数据测算偏差风险；样本统计不足导致与实际情况偏差的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
