“股权激励举措大放异彩，公司业绩稳步提升！深度解析经营稳中有进背后的战略布局”
洽洽食品(002557)
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在2024年9月18日，洽洽食品正式对外发布了2024年度的限售股票期权激励方案。
投资洞察
公司此番实施的股票期权激励计划，其考核指标设定得相当合理
该计划拟向包括董事、高级管理人员、核心管理人员以及核心技术（业务）人员在内的29名激励对象授予总计478万份限制性股票期权，这一数量约占公司总股本的0.94%。行权价格设定为19.97元/股。业绩考核的触发条件是，以2023年为基准，2024至2026年的主营业务收入增长率需分别达到10.8%/25.9%/43.3%，对应的同比增长率分别为10.8%/13.6%/13.8%；同时，扣非归母净利润的增长率目标也设定为21.6%/44.1%/70.9%，同比增长率分别为21.6%/18.5%/18.6%。而业绩考核的目标值为，以2023年为基准，2024至2026年的主营业务收入增长率需达到12%/28.8%/48.1%，同比增长率分别为12.0%/15.0%/15.0%；扣非归母净利润的增长率目标则设定为24%/49%/78.8%，同比增长率分别为24.0%/20.2%/20.0%。预计2024至2027年，相关费用摊销金额分别为306.48/1328.44/705.93/316.80万元。
市场需求稳步回升，企业信心满满
洽洽食品推出的股票期权激励计划显示了其对未来业绩增长的信心，并通过绑定核心人才利益，推动公司的研发和市场拓展。自三季度起，市场需求开始逐步恢复，公司经营状况回归稳健增长轨道。公司将继续提升产品品质，适时推出高性价比散装产品，加强促销活动，巩固葵花籽市场的领导地位，并利用坚果品类作为第二增长动力，实现多产品线的增长。随着四季度原材料采购高峰的到来，公司将关注成本优化，以减轻促销和费用投入对利润的影响。
盈利展望
我们对洽洽食品瓜子与坚果的双轮驱动发展持乐观态度，相信渠道深耕能够持续释放业绩增长潜力，且随着成本压力的缓解，公司的盈利能力有望逐步提升。根据股权激励计划的考核目标，我们更新了2024至2026年的每股收益（EPS）预期，分别为1.94/2.30/2.75元，较之前预测的1.94/2.20/2.48元有所上调。当前股价对应的市盈率（PE）分别为14/12/10倍，因此维持“买入”评级。
风险警示
投资者需关注宏观经济下行风险、瓜子业务增速不及预期、坚果业务增速不及预期、旺季销售不及预期以及股票期权激励进展低于预期等潜在风险。
