“茅台首度回购注销引爆市场，国庆库存消化成关注焦点！”
投资要点
一周新闻速递
行业新闻：1）1-7月宜宾全市白酒产业实现利润近300亿元。2）习水产区2024年拟实施酱酒产业项目31个。3）习水酱酒项目总投资449.9亿元。
公司新闻：1）五粮液：曾从钦节前调研全国多地市场。2）山西汾酒：汾酒成立巴拿马项目组。3）今世缘：今世缘2万吨项目将开酿。
投资观点
当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：美联储降息致使白酒指数脉冲式波动，关注国庆大众价格带表现。本周白酒板块出现脉冲式上涨行情，主要系美联储降息带动资金短期北向回流所致，后续板块估值回落至小幅增长位置，从基本面来看，目前终端国庆送礼需求相对中秋减弱，但宴席与大众消费预期较好，预计百元价格带产品增长优于其他价位。贵州茅台方面，公司本周发布股份回购方案，计划以30-60亿元自有资金回购注销公司股份，回购数量为167.06-334.12万股，占总股本0.133%-0.266%，我们认为公司基本面稳定、抗风险能力仍强，此次回购为上市23年以来首次回购，在分红力度持续加大的基础上加码投资者回报，预计提振市场信心，实现市场价值稳定与提升。本周我们参加今世缘2万吨酿酒项目开酿仪式，随着2万吨产能投产，公司总产能达6万吨，为全国化扩张提供重要保障，同时公司将于今年10月发布新品国缘2049，锁定42度中度酒，定价1599元，打开高端化发展空间，根据沙利文数据，目前国缘四开已是中度高端白酒500元价格带销量第一，公司持续巩固其优势地位。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。
大众品板块：本周我们调研海天味业、中炬高新。海天味业方面，我们认为，公司在行业挤压式增长下寻找结构性机会，内部优化营销策略、推进规模/网络优势转化为制造/用户优势，通过打造极致供应链能力向内部要利润，四五计划下收入双位数增长动力充足。中炬高新方面，我们认为，公司一方面由于价促分离拉长资金周转期，使得老商信心受损，另一方面啤酒经销商快销品经营思路仍待转换，致使经营承压，目前公司折中优化渠道策略，理顺事业部费用管理思路，三季度经营企稳，关注餐饮渠道进展与工业客户开发。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
风险提示
疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
