电网投资加速升温，输变电板块蕴藏巨大机遇！电气设备行业月报解读
投资要点：
电气设备9月表现弱于沪深300指数。截至9月27日收盘，电气设备指数当月上涨10.80%，跑输沪深300指数(11.51%)0.71个百分点。
工业生产稳定增长。2024年1-8月，规模以上工业增加值同比增长5.8%，全国固定资产投资（不含农户）329385亿元，同比增长3.4%。我国经济形势总体保持稳中有进。
发用电量保持稳步上升，装机容量持续增长。2024年1-8月，全社会用电量6.56万亿千瓦时，同比增长7.9%。我国累计发电量6.24万亿千瓦时，同比增长5.1%。全国累计发电装机容量约31.3亿千瓦，同比增长14.0%。
电源/电网工程投资保持增长态势，招标数量持续增加。1-8月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元，同比增长5.1%。电网工程完成投资3330亿元，同比增长23.1%。8月份国网电子商务平台公布涉及一二次设备的招标27次，南方电网为28次，招标数量有所增加。
电气设备出口同比增速维持高位。截至2024年8月，变压器、电线电缆、高压开关、当月出口同比增长分别为38.4%、16.8%、26.9%。全球对电力基础设施的升级改造需求不断增长，为电气设备出口提供了长期且稳定的市场支撑。
维持“同步大市”的投资评级。8月PMI仍处于收缩区间，受国际贸易摩擦以及国内需求的疲软的影响，工业生产领域的价格水平仍然面临一定压力。需求方面，国外电力基础设施升级改造需求预计长期支撑电气设备出口，国内电网工程投资保持较高增长，整体需求未来向好。电气设备板块估值本月在宏观政策利好下得到一定程度修复，但是整体来看仍处于历史偏低位置，随着行业基本面的逐步改善和政策的逐步实施，电气设备板块的估值有望得到修复。
风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。
