政策利好出击，建筑行业月报：基建房建产业链迎黄金时代！
核心观点
建筑业景气度小幅回升。9月，建筑业商务活动指数为50.7%，较上月上升0.1pct；建筑业新订单指数为39.5%，较上月下降4.0pct；建筑业投入品价格指数为50.0%，较上月上升2.4pct；建筑业销售价格指数为48%，较上月下降0.1pct；建筑业从业人员指数为40%，较上月下降1.0pct；建筑业业务活动预期指数为53.1%，较上月下降1.6pct。9月部分地区气候环境改善，建筑行业景气度小幅回升。
基建投资彰显韧性，房地产投资仍处低位，销售降幅继续收窄。1-8月，全国固定资产投资（不含农户）同增3.4%，较1-7月下降0.2pct，广义基建投资增速为7.87%，较前值增长0.35pct，狭义基建投资增速为4.4%，较前值下降0.5pct。1-8月，全国房地产开发投资69284亿元，同降10.2%，降幅较1-7月持平；商品房销售面积60602万平方米，同降18.0%，降幅较1-7月收窄0.6pct；商品房销售额59723亿元，同降23.6%，降幅较1-7月收窄0.7pct。整体来看，1-8月房地产投资仍然承压，销售降幅继续收窄。
政策组合拳重磅发布，提振市场信心。9月24日，国新办举行新闻发布会，总量一揽子工具密集推出。1、降准50BP，释放约1万亿元流动性。2、降低政策利率。调降7天期逆回购操作利率20BP，将带动MLF利率下调30BP，预期LPR、存款利率也将同步下调20~25BP。3、存量房贷利率下调约50BP。每年给居民节约1500亿元利息支出；4、统一首套房和二套房的最低首付比例。将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。5、创设金融机构互换便利和股票回购、增持再贷款，用于支持资本市场稳定发展。
9月中央政治局会议定调积极，上广深地产政策迎放松。中共中央政治局9月26日召开会议，财政货币政策、房地产、资本市场三方面定调积极。财政货币政策方面，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。房地产方面，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。资本市场方面，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
关注稳增长、出海、低空经济等主线。看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健、处于基建房建产业链的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等；2）业绩高增长的出海国际工程企业，推荐北方国际、中钢国际、中工国际、中材国际等；3）低空经济主力军设计企业，推荐设计总院、华设集团等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险；地缘政治风险；国企改革进展低于预期的风险；稳增长政策不及预期的风险等。
