"10月投资盛宴：政策春风吹拂，公铁港链优质资产价值重估正当时"
投资要点
9月表现回顾：板块涨幅跑输沪深300。2024年9月，交通运输(申万)指数上涨16.4%，跑输沪深300指数4.6个百分点；SW高速公路板块中涨幅领先的为重庆路桥（42.4%）；SW铁路运输板块中涨幅领先的为中铁特货（15.3%）；SW港口板块中涨幅领先的为南京港（21.3%）；SW原材料供应链服务板块中涨幅领先的为建发股份（40.1%）。
创设新工具，或利好优质高股息公司。国务院新闻办公室2024年9月24日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上表示，创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。具体来看，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右；首期额度是3000亿元；这项工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。此项工具有助于主要股东以较低成本增持上市公司股份，理论上来说，只要上市公司股息率超过2.25%，就存在一定的套利机会，假设某上市公司股息率为4%，并且假设其股价不变，如果以2.25%的利率借款10亿元进行增持，分红金额为4000万元，扣除2250万元的利息成本后，仍可获得1750万元的收益，后续还可能会推动上市公司进一步提高分红比例，吸引更多追求稳定收益的投资者，优质高股息公司有望迎来配置机遇。
政策不断加码，市值管理进入新阶段。2024年9月24日，中国证监会就《上市公司监管指引第10号—市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升；明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求；同时，明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。今年以来，市值管理相关政策不断加码，随着相关工作不断深化，板块内经营稳健但估值较低的公司有望迎来价值重估，优质的长期破净公司有望迎来估值修复。
10月投资建议：政策红利提振市场信心，优质标的开启价值重估。公路板块重点推荐路桥主业发展向好、分红政策连续稳定的山东高速，建议关注招商公路、宁沪高速、粤高速、深高速、皖通高速、四川成渝、赣粤高速；铁路板块建议关注京沪高铁、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放的青岛港，建议关注唐山港、天津港；大宗供应链板块建议关注当前估值较低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸、厦门象屿。
风险提示：宏观经济下行风险；行业政策调整风险；地缘政治风险；第三方数据可信性风险；测算误差风险；使用信息数据更新不及时风险。
