《煤市火速升温，节前下游抢储狂欢，非电需求逆袭成关注焦点》
投资要点：
行情回顾：截至2024年09月28日，申万煤炭行业近两周上涨17.52%，跑赢沪深300指数0.29个百分点，在申万31个行业中排名第14；申万煤炭行业年初至今上涨6.85%，跑输沪深300指数1.15个百分点，在申万31个行业中排名第6。
分板块来看，截至2024年9月28日，近两周煤炭行业子板块中，动力煤板块上涨15.63%，焦煤板块上涨22.31%，焦炭板块上涨19.19%。
个股方面，在最近两周涨幅靠前的个股中，平煤股份、潞安环能、淮北矿业表现最好，涨跌幅分别达28.32%、27.17%和26.65%；在近两周跌幅靠前的个股中，新大洲A、淮河能源、苏能股份表现最差，涨跌幅分别达6.31%、9.54%和9.92%。
重点行业资讯：（1）根据CCTD中国煤炭市场网的消息世界钢铁协会发布的初步数据显示，2024年8月份，全球71个纳入世界钢铁协会
统计国家的粗钢产量为1.45亿吨，同比降6.5%；（2）根据CCTD中国煤炭市场网的消息海关总署最新数据显示，2024年8月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3514.4万吨，同比增长1.11%，环比微降0.63%；（3）根据CCTD中国煤炭市场网的消息中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司称，截至9月18日，今年新疆铁路疆煤外运量超6000万吨，同比增长51%。据悉，今年以来，新疆铁路部门发运煤炭10500万吨、同比增长17.1%，其中疆煤外运6016.6万吨，为保障国家能源安全、服务区域经济社会发展提供了有力支撑。
行业周观点：动力煤方面，节前下游补库需求较旺，以环渤海港煤炭库存合计为例，截止9月27日库存合计2508.00万吨，同比增长9.00%，虽然六大发电集团日均耗煤量有所下降，显示夏季电煤旺季逐步过去，但由于下游补库稳步推进，以及非电需求在“金九银十”旺季逐步释放，为动力煤价格提供有力支撑。建议关注高长协业绩稳定性强，现金流充沛持续高分红的中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）。焦煤焦炭方面，本周央行密集发布超预期宏观经济调节政策，其中涉及存量房贷利率批量下调，有助于促进房地产市场止跌回稳，同时我们认为，后续增量政策将持续发力，加速房地产市场回暖可期，有望带动焦煤焦炭上
游资源需求持续向好，“煤-焦-钢”产业链有望迎来提振。建议关注低估值、高股息的公司：潞安环能（601699）、山西焦煤（000983）。
风险提示：经济波动导致煤炭产品下游需求不及预期风险；海外煤炭价格大幅下跌的风险；可再生能源加速替代火力发电风险；海外需求恢复不及预期风险等。
