国防军工热潮来袭，双周报揭示积极因素涌现，抢抓军工布局良机！
伊朗导弹袭击以色列，中东冲突有外溢风险：10月1日晚，伊朗从其领土句以色列发动大规模导弹袭击，共发射超过180枚弹道导弹。与无人机和巡航导弹相比，弹道导弹突防能力较强、速度快、且拦截所需成本较高，弹道导弹在新时代战争中重要性西显。
对比两国军事力量：从国防支出来看，2023年以色列274.98亿美元，是伊朗102.83亿美元的2.7倍。从人数来看，以色列军队现役军人数量16.95万人，而伊朗军队现役61万人，是以军的3倍以上。
对比两国军事装备：从数量上来说，伊朗在坦克、火炮等传统陆地装备方面大幅超过以色列，在战机、直升机等空军装备上具备小幅优势。但在装备现代化方面，以色列背靠美国等盟友，装备有F-15、F-16以及先进的F-35I隐身战斗机。伊朗空军相对落后，最先进的战斗机为F-14·“雄猫”和米格-29“支点”，且数量有限。
军贸市场的潜在需求或将显著提升：中东局势一触即发，地区安全形势急刮恶化。国际社会分裂和对立进一步加剧，全球地缘格局的不稳定性骤增，军备预期或将大幅提升。我们认为，在俄罗斯深陷俄乌战争泥潭无暇他顾的背景下，地缘政治格局推动部分中东国家正看向东方，军贸市场的潜在需求或将显著提升。
2024收官在即，各航天院所推动全年任务完成：年初至今，航天院所以保漳演习作为首要任务，当前各项演习均告一段落，交付成为第一要务。为保全年任务目标，各航天院所纷纷召开会议，推动全年任务完成。我们认为，从24Q4起，主机厂所的交付压力将持续向上游传导，产业链景气度有望大幅回升。此外，参照“十二五”、“十三五”各年份国防预算与军工企业的业绩变化，第四年、第五年占比显著高于均值，其中第五年平均支出/收入达到或接近25%。2025年作为“十四五”最后一年，军工板块收入端有望显著提升。未来三年是建军百年奋斗目标实现的关键之年，装备需求旺盛，军工高景气度有望持续。
投资建议：拐点将至，积极布局。10月：上旬市场风险偏好较高，板块估值修复有望持续，叠加中东战争外溢的不确定性提升，军贸需求+装备交付提升预期驱动军工板块迎开门红；中下旬随着03财报窗口邻近，行业基本面大概率依然偏弱，部分资金或选择规避，军工板块或出现浅调。11月：Q3业绩落地后，年报空窗期较长，而Q4行业订单渐行渐近，叠加25年的高景气预期，军工板块表现有望显著强于大盘，β机会凸显。部分公司23Q3业绩基数较低，24Q3业绩端将出现同比增速拐点，实现困境反转，α机会涌现。
建议关注：【航空】紫光国微、中航沈飞、宝钛股份、三角防务；【航天】：新雷能、菲利华、盟升电子、航天智装；低空/无人】：晶品特装、航天电子、航天彩虹、广联航空。
风险提示：需求不及预期的风险；下游持续降价的风险。
