机械巨轮驶入新航向：工程机械、机器人、工业母机板块投资新风口揭晓！
摘要：
2024年9月23日-2024年9月30日机械设备指数上涨26.04%，在一级行业分类中排名第18位。指数上涨带动机械各子板块全面上涨，其中科技属性较强的自动化设备，以及顺周期复苏预期下的通用设备涨幅居前；前期上涨较多，基本面改善较明显的工程机械及轨交设备涨幅相对靠后。展望后市，我们认为指数经过短期快速上涨或有回调可能，回调创造布局机会，可择机布局。投资方向上，可关注国庆假期港股表现较好的半导体设备，以及本次反弹力度相对较小，或有补涨需求的工程机械、数控机床。行业具备结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。
CME预估9月挖掘机销量16000台左右，同比增长12%。CME预估2024年9月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比增长12%左右。分市场来看：国内市场预估销量7300台，同比增长近17%。出口市场预估销量8700台，同比增长近9%。开工端：2024年8月，中国地区小松挖掘机开工小时数为93.0小时，同比增长3.3%。日本、北美、印尼三个区域的开工小时数均呈现下降趋势，日本降幅最大，印尼地区降幅最小。中国和欧洲地区开工小时数正增长。2024年1-8月，共销售挖掘机131550台，同比下降2.21%；其中国内66335台，同比增长7.32%；出口65215台，同比下降10.3%。市场逐步回暖，国内市场筑底回升，出口市场逐步修复。行业指数自9月下旬以来有所修复，但仍处于估值低位，中长期逻辑①内需复苏、②更新周期、③出海竞争力提升未变，看好行业长期发展。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
特斯拉将于10月10日举行发布会，预计发布Optimus最新动态。特斯拉将于当地时间10月10日（北京时间10月11日）在洛杉矶举办活动，活动将推出自动驾驶汽车Robotaxi，另外马斯克暗示此次活动还会有“另一件事”宣布，预计将发布Optimus机器人最新动态。当前产业发展呈现出：1）参与者众多，众多龙头均参与布局；2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地；3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。中长期看，行业向产业化、商业化、规模化发展的趋势未改，板块科技属性较强且年内回调充分，具备较高弹性。建议关注：三花智控（002050.SZ）、五洲新春（603667.SH）、绿的谐波（688017.SH）、雷赛智能（002979.SZ）、贝斯特（300580.SZ）、柯力传感（603662.SH）。
政策组合拳背景下，顺周期“工业母机”板块有望加速复苏。2024年9月6日，“工业母机+”百行万企产需对接部署动员暨启动仪式在江苏省常州市举行。本次活动产需精准对接系列活动预计持续开展，推动工业母机创新产品推广应用，促进工业母机产业链企业融通发展。工业母机是关系国家安全和发展的战略性、基础性产业。我国工业母机行业已经形成了完整的产业体系，但在高端技术、产业链配套等方面与国际先进水平仍有距离。近期政策方向进一步拓展，从税收优惠拓展到了产需对接。2024年8月6日，国资委印发的《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，指出在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人等科技创新重点领域央企带头使用创新产品。政策大力扶持背景下，我国机床应用场景进一步打开，国产替代进程有望加速；叠加大规模设备更新，顺周期“工业母机”板块有望加速复苏。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。
老旧型内燃机车淘汰时间明确，轨交设备更新周期预计开启。国家铁路局于2024年9月26日颁布《老旧型铁路内燃机车淘汰更新监督管理办法》，明确至2027年底，重点区域的老旧型铁路内燃机车应当全部退出铁路运输市场。至2035年底，老旧型铁路内燃机车应当基本（≥70%）退出铁路运输市场。行业从政策角度：2024年7月18日，交通运输部等十三部门关于印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，指出七大更新行动，并指出2028年为主要目标达成的时间节点。从投资角度看：2023年，全国铁路完成固定资产投资7645亿元、同比增长7.5%；2024年1-3月，全国铁路固定资产投资1248亿元，同比+9.86%。按照2023年一季度投资占全年投资比例测算，2024年总投资有望达8399亿元。从需求角度：2024年8月16日，国铁发布二批高级修招标，五级修占比较高，轨交设备进入维保周期。行业近期涨幅相对较小，政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移。可关注：中国中车（601766.SH）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)、晋西车轴（600495.SH）等。
国常会核准5个核电项目，关注核电设备长期投资机会。2024年8月19日，经国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。此次核准的5个核电项目，包括中核江苏徐圩一期工程，中广核广东陆丰一期工程、山东招远一期工程、浙江三澳二期工程，国家电投广西白龙一期工程，合计11台机组。2019-2024年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台、11台，核电步入常态化发展。后续随着项目推进，设备厂商订单逐步交付，业绩将逐步得到确认。可关注：佳电股份（000922.SZ）、中核科技（000777.SZ）、景业智能(688290.SH)、江苏神通(002438.SZ)、科新机电(300092.SZ)、兰石重装(603169.SH)等。
风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险等。
