2024国庆假期出行报告：客流增长超预期，民航客流量增速领跑各领域
本期内容提要:
国庆假期出行：总人流量同比+3.9%，超出此前预期。
1）国庆节假期整体出行表现较好，人员流动量增长超出此前预期。2024年国庆假期期间，全社会跨区域人员流动量累计20.03亿人次，日均人流量达到2.86亿人次，同比+3.9%，较2019年同期+23.1%。此前交通运输部预计，今年国庆假期全社会跨区域人员流动量约19.4亿人次，日均约2.77亿人次，日均同比增长0.7%，较2019年同期日均增长19.4%。营业性出行方式统计看，公路及铁路仍为最主要出行方式，合计占比超过九成。
2）出行方式：铁路客流保持高位运行，民航客流量同比增速领先。国庆假期期间公路、铁路、民航、水路日均客流量分别为26373.7、1875、229.9、140万人次，同比分别+3.7%、+6.3%、+11.1%、+10.0%，较2019年同期分别+23.3%、+27.5%、+22.0%、-27.5%。铁路运输客流保持高位运行，客流特点呈现“头尾长途为主，中间中短途多”的特点。民航日均客流量超出此前预期，此前航旅纵横预计国庆假期日均223万人次，同比+7%，较2019年同期+19%；民航客流量同比增速在各类出行方式中保持领先。
国内出行：旅游人均消费恢复，长线游需求增长明显。
1）对比2019年同期，国庆期间国内出游人次保持增长，人均消费基本持平。2024年以来各节假日期间，国内旅游出游人次及收入、人均消费水平同比仍有增长，但增速逐渐放缓。与2019年同期对比，各节假日的国内旅游出行人次、收入均超过2019年同期水平，但人均消费水平则有一定起伏。2024年中秋及国庆假期国内旅游人均消费恢复率回升，中秋、国庆假期分别达到101.6%和97.9%，基本恢复到2019年同期水平。
2）长线游需求增长明显，居民出游更注重性价比。交通部预计，国庆假期中长途出行需求增加，预计国庆假期旅客的平均出行距离比今年中秋增加3成左右。受居民旅游需求常态化影响，居民出行更加注重性价比。航班管家数据显示，2024年国庆期间，国内机票（经济舱）均价845元（含燃油附加费），较2019年同期上升3.8%，同比2023年下降15.1%。从出行时间和目的地选择上来看，今年国庆出游都更加分散和多元，一定程度上平抑了此前过高的机票和酒店价格，价格变化曲线更加平滑，峰值较往年有所降低，国庆出游更具性价比，刺激了整体出行和消费的增长。
国际出行：航班量恢复超八成，三线以下居民出境游增长显著。
1）国际线客运航班量恢复超八成。根据航班管家披露，2024年国庆假期期间，国内/国际航班量分别9.96/1.27万架次，日均同比分别+2.58%/+50.07%，较2019年同期+18.02%/-16.48%。国际航线恢复率提升显著，航班量恢复至2019年的83.5%，此前中秋/暑运/端午/五一/清明假期恢复率分别73%/78%/72%/74%/70%。
2）出境游客源结构性改变，三线以下城市居民成为出境游新增长点。一线居民多去欧美地区，二线及以下城市居民偏好东南亚。携程显示，四线和五线城市居民成为出境游新增长点，国庆假期日均出境游订单分别同比增长1倍、3倍。一线城市居民订单增幅不高，但旅行半径更长、客单价更高；新一线城市居民在出境游订单体量上正迅速逼近一线城市，在某些国家上占比已超过一线；四五线城市居民仍以短线目的地为主。
投资建议：看好航空及高铁出行的持续复苏，建议重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航、京沪高铁。
投资评级：看好
风险因素：出行需求恢复不及预期；国际航线恢复不及预期；油价大幅上涨风险；人民币大幅贬值风险，人均可支配收入增长不及预期。
