国庆酒水市场回暖，白酒板块短期弹性可期！食品饮料行业周报深度解读
本周（9月30日）食品饮料板块/白酒板块/沪深300涨跌幅分别8.31%/8.45%/8.48%。具体白酒板块来看，本周水井坊+10.01%、今世缘+10.01%、金种子酒+10.01%涨跌幅居前，而洋河股份+8.84%、天佑德酒+8.53%、贵州茅台+7.29%涨跌幅居后。
周观点更新
白酒：双节动销符合预期，国庆高端酒动销/批价表现略超预期。
此前市场普遍预期：在中秋白酒行业动销偏弱（同比下降，其中高端酒表现偏弱，中档向好）背景下，市场此前预计国庆高档酒动销依旧表现偏弱，中低档酒动销向好的延续会缩窄整体动销降幅。
预期差：①国庆高端酒消费情况好于预期，我们预计双节白酒行业动销降幅或有缩窄，且预计或由高端酒修复+中档酒延续动销态势贡献，而非完全由中档酒贡献。具体看：预计双节白酒动销仍下降，但高端酒降幅缩窄，中档酒延续中秋稳定表现；②国庆期间部分单品批价上行（比如飞天茅台等），核心单品批价基本表现稳定。
我们认为：基本面的拐点/预期提升大多伴随着消费意愿（量）/能力（价）双提升，随着国庆期间消费意愿有所提升，消费意愿或有积极变化，因此我们较此前态度更乐观，随着后续财政政策有望逐步出台（消费预期或提升），基本面有望迎来预期提升。当前我们继续看好政策预期提升叠加国庆期间高端消费表现较此前预期向好的白酒板块短期弹性。
啤酒：上周板块继续反弹，国庆节假日带动餐饮、旅游需求，为啤酒提供消费场景。我们认为，政策频出的顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4天气转凉、进入淡季，重点关注后续政策传导进度，动销等待来年，关注青啤H+A、华润（白酒）、燕京（改革逻辑）。
酒企动态/观点更新
五粮液：经董事会提名委员会提名，公司董事会聘任华涛为公司总经理，其任期与其他高级管理人员一致；蒋文格不再担任公司总经理职务。
核心产品批价
本周24年茅台（原/散）批价分别为2410/2300元，较上周变动+45/+30元；普五（八代）批价960元，较上周变动0元；国窖1573批价为860元，较上周变动0元。
板块投资建议
我们认为：政治局会议召开财政政策预期推升+国庆期间高端酒动销/批价反馈较此前预期偏好，看好短期白酒弹性，同时关注十月底业绩披露情况。建议关注业绩扎实的优质酒企：①前期跌幅较大优质白酒股：泸州老窖/山西汾酒等；②强品牌力酒企：贵州茅台/五粮液等；③区域酒：迎驾贡酒/古井贡酒/今世缘等。
风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。
