中东紧张局势引发油价波动，原油市场周报揭秘反复拉锯战
本期内容提要：
【油价回顾】截至2024年10月11日当周，国际油价整体上涨。近期伊朗向以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动，中东地缘局势升级，但以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘问题不确定性导致油价呈现反复拉锯状态。截止本周五（10月11日），布伦特、WTI油价分别为79.04、75.56美元/桶。
【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。
【原油价格】截至2024年10月11日当周，布伦特原油期货结算价为79.04美元/桶，较上周上升0.99美元/桶（+1.27%）；WTI原油期货结算价为75.56美元/桶，较上周上升1.18美元/桶（+1.59%）；俄罗斯Urals原油现货价为70.29美元/桶，较上周下降3.01美元/桶（-4.11%）；俄罗斯ESPO原油现货价为73.87美元/桶，较上周上升0.63美元/桶（+0.86%）。
【海上钻井服务】截至2024年10月11日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为95456.84美元/天，较上周增加1426.53美元/天，增幅1.52%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为311847.00美元/天，与上周持平。海上8000英尺+钻井船日费为409173.00美元/天，较上周增加2939.80美元/天，增幅0.72%。
截至2024年10月11日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为82.25%，较上周减少0.33pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为59.52%，与上周持平。海上8000英尺+钻井船利用率为75.21%，较上周减少0.16pct。
【美国原油供给】截至2024年10月04日当周，美国原油产量为1340万桶/天，较上周增加10万桶/天。截至2024年10月11日当周，美国活跃钻机数量为481台，较上周增加2台。截至2024年10月11日当周，美国压裂车队数量为241部，较上周增加5部。
【美国原油需求】截至2024年10月04日当周，美国炼厂原油加工量为1559.0万桶/天，较上周减少10.1万桶/天，美国炼厂开工率为86.70%，较上周下降0.9pct。
【美国原油库存】截至2024年10月04日当周，美国原油总库存为8.06亿桶，较上周增加618.7万桶（+0.77%）；战略原油库存为3.83亿桶，较上周增加37.7万桶（+0.10%）；商业原油库存为4.23亿桶，较上周增加581.0万桶（+1.39%）；库欣地区原油库存为2491.4万桶，较上周增加124.7万桶（+5.27%）。
【美国成品油库存】截至2024年10月04日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21489.8、1494.4、11851.3、4406.9万桶，较上周分别-630.4（-2.85%）、-218.3（-12.75%）、-312.4（-2.57%）、-157.4（-3.45%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
