有色金属周报：政策加码预期强，行业前景看涨持续攀升
市场行情回顾：截止到10月11日周五收市：本周上证指数-3.56%，报3217.74点；沪深300指数-3.25%，报3887.17点；SW有色金属行业指数-6.24%，报4463.82点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-5.61%、-6.77%、-6.68%、-7.43%、-6.56%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于77,220元/吨、20,825元/吨、25,350元/吨、16,725元/吨、134,450元/吨、267,670元/吨，较上周变动幅度分别为-2.02%、+1.61%、+1.08%、-1.33%、+2.58%、+1.61%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别较上周变动幅度分别为-1.41%、-0.57%、-0.32%、-2.30%、-0.48%、-1.35%。本周上期所黄金、白银分别收于597.38元/克、7,686元/千克，较上周变动幅度分别为+0.13%、-1.66%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于42.75万元/吨、592.5万元/吨、179万元/吨、111.5元/公斤，较上周变动-0.23%、-0.84%、0.00%、-0.89%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于75000元/吨、72000元/吨、71500元/吨、785美元/吨，较上周变动-2.60%、-2.70%、0.00%、-1.88%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于16.75万元/吨、15.1美元/磅、11.55万元/吨、2.75万元/吨，较上周变动+0.30%、0.00%、-1.28%、-2.65%。
投资建议：本周六财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。会议表明近期将陆续推出一揽子有针对性增量政策，包括支持化解政府债务风险、推动房地产市场止跌回稳等，长期指出中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间，传递了财政政策的积极信号。自9月底央行降息降准与中央政治局会议定调稳增长，大幅扭转市场宏观预期后，有色金属行业及有色金属价格得到有效提振，但节后市场重新评估中国经济刺激计划对经济的提振效果，由于政策力度及有色金属需求前景不明朗，导致有色金属商品价格及A股有色金属行业指数大幅震荡。而本次财政部发布会透露的后续增量财政政策，与此前的货币、资本市场政策一脉相承，明确未来财政发力方向，且在力度上有超市场预期，有望进一步消解政策预期的不确定性，确立市场对于后续中国经济增长的预期。财政部发布会上强调的政策发力方向，大力度化债、房地产土储与商品房收储、促销费政策，有望从房地产、建筑、机械设备、汽车、家电等下游领域改善上游铜铝的有色金属行业需求，带动铜铝库存进一步去化，行业基本面有望持续向好。在“干字当头”的背景下，新一轮大规模增量政策正在路上，有望显著改善宏观经济预期，有色金属行业或景气上行，面向财政政策发力方向、经济相关性更大，受流动性外溢影响更显著的铜铝等工业金属板块受益更大，建议关注铜铝板块行业龙头紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、金诚信、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）国内政策不及预期的风险。
