能源局重磅发布辅助服务市场规则，电改再下一城，电新公用行业迎来新机遇
事件：
10月10日，国家能源局综合司发布关于公开征求《电力辅助服务市场基本规则》意见的通知。
观点：
参与主体：经营主体主要包括火电、水电、储能、虚拟电厂等。《规则》指出，电力辅助服务是指为维持电力系统安全稳定运行，保证电能质量，除正常电能生产、输送、使用外，由可调节资源提供的调峰、调频、备用、爬坡、黑启动等服务。电力辅助服务市场成员包括经营主体、电网企业和市场运营机构等，其中经营主体主要包括火电、水电、储能、虚拟电厂等；电网企业为电力辅助服务市场建设运营提供必要的网架结构及关联服务；市场运营机构包括电力调度机构和电力交易机构。
费用机制：明确了辅助服务市场费用产生及补偿、传导机制——谁提供、谁获利；谁受益、谁承担。补偿方面，总体上按照“谁提供、谁获利”的原则，公平合理给予经营主体辅助服务补偿，充分调动灵活调节资源积极性。传导方面，电力现货市场连续运行的地区，电能量费用与辅助服务费用独立形成，相关辅助服务费用原则上由用户用电量和未参与电能量市场交易的上网电量共同分担，分担比例由省级价格主管部门根据具体情况确定。未开展现货市场或电力现货市场未连续运行的地区，原则上不向用户侧疏导辅助服务费用。
《电力辅助服务市场基本规则》发布是深化电改的重要一步。2024年5月23日，总书记在山东召开专家座谈会，会上企业及专家就深化电力体制改革提出建议。本轮电力体制改革在容量市场、现货市场、辅助服务市场等多方面加速推进建设，充分调动可调节资源主动参与系统调节积极性，有望提高电力系统灵活性稳定性，有助于加快推进全国统一电力市场建设。同时对于参与辅助服务市场的火电、储能等主体，盈利空间也有望进一步打开。
投资建议：行业方面，电力体制持续深化推进，政策健全了辅助服务费用传导机制，有望保障电力系统安全稳定运行。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注火电公司华能国际（600011.SH）、华电国际(600027.SH)、国电电力(600795.SH)、大唐发电(601991.SH)等；储能环节阳光电源(300274.SZ)、德业股份(605117.SH)、上能电气(300827.SZ)、固德威(688390.SH)等；虚拟电厂业务标的国能日新(301162.SZ)、安科瑞(300286.SZ)、东方电子(000682.SZ)、国网信通(600131.SH)、南网科技(688248.SH)等。
风险提示：宏观经济下行风险，政策推进不及预期，电价大幅下行，行业竞争加剧，重点关注公司业绩不及预期等。
