2024年9月电子月报：模拟芯片/SoC温和回暖，Q4台股景气展望呈现分歧
投资要点：
半导体：台积电毛利率提升，成熟制程需求尚未恢复。台积电受AI芯片的需求拉动，月度营收创次新高。其他代工厂则同环比保持平稳，联电等厂商三、四季度代工价格有较大向下压力。下游消费电子需求三季度旺季效应不明显，四季度需求情况有待观察。驱动芯片Q4板块淡季或走弱；模拟需求温和复苏，矽力杰预期第四季营收季增10-20%。
存储：DDR3表现趋弱，Nor温和复苏。存储芯片板块9月利基DDR3表现较弱，或因下游需求逐渐从DDR3切换DDR4；而nor环比提升，呈现温和复苏趋势。华邦预计nor市场或将在2025年面临短缺风险；旺宏预期第三季NORFlash业绩将可比第二季好，下半年产品价格应可优于上半年。
消费电子：iPhone16稳定出货，大尺寸面板出货回温。光学市场随着新机出货高峰已过，逐渐降温，大立光预期iPhone16镜头稳定出货，预期10月营收持稳。面板板块大尺寸面板出货回温。大尺寸合并出货量共计1035万片，较上月增加3.5%；中小尺寸合并出货量共计1726万片，较上月减少5%。
AI&代工：Q4笔电/桌机/显示器持平Q3，GB200水冷Q4开始贡献。纬创预期，第4季笔电、桌机、显示器等三大产品线出货将持平第3季，AI服务器受惠客户动能续强，出货量维持双位数成长，全年也将大增三位数百分比，通用服务器需求持续回温、预估出货量将持平至小幅成长。
元器件及功率：库存有序改善，CCL增长强劲。被动元器件9月营收企稳，同比+10%，环比+2%。AI需求强劲，客户库存渐达健康。联茂表示，全球服务器产业长期升级趋势明确，持续带动高阶高速运算材料升级与板层数增加。
投资建议：半导体周期复苏正当时，建议关注代工板块的先行修复、AI板块的alpha增长，同时建议关注下半年消费电子需求变化。IOT及SOC领域关注：恒玄科技、晶晨股份、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、美芯晟、雅创电子等。此外关注晶圆代工和封测龙头在先进制程、封装领域的布局进展，建议关注：中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电等。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
