风电机组批量投产，海陆风电建设全面加速！新能源电力行业周报大揭秘
投资要点：
市场表现：
本周（10/07-10/11）申万光伏设备板块下跌6.05%，跑输沪深300指数2.79个百分点；申万风电设备板块下跌5.12%，跑输沪深300指数1.87个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为连城数控、帝尔激光、晶盛机电。本周风电板块上涨个股仅一只，为中环海陆。
光伏板块
硅料、硅片排产有望上行，产业链价格仍待终端起量
1）硅料：价格维稳。节中新签订单较少，节后价格暂时稳定，静待11月大厂检修情况及10月下旬11月初集中签单议价。据统计，2024年9月多晶硅产量为13.80万吨，环比上涨6.36%。10月份西南地区电价暂未出现明显上调，企业排产以维持稳定为主，预计10月硅料产量约有5%以内的小幅上涨。2）硅片：价格维稳。目前硅片库存仍接近50亿片，183N市场成交较弱，节假日210RN有所成交。由于头部企业减产以及部分订单的出货，本周略有去库，但整体压力仍较高。本周两家一线企业开工率分别维持在55%和50%，一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率维持在40%-70%之间。据企业排产统计10月国内硅片产量预计在46-48GW。3）电池片：价格下降。10月国内电池排产47.99GW其中P型4.16GW，N型43.83GW。部分电池厂家仍在复线后爬产调试阶段，实际产量或低于预期排产。当前专业化电池厂库存仍达到15-20天，但已处于减库存状态。目前电池环节排产已与组件环节倒挂，在整体供需情况好转的预期下，但受制于下游组件整体价格持续下跌，电池环节的议价能力仍相对受限，后续价格走势仍待终端起量。4）组件：价格维稳。由于今年装机高峰不明显，四季度组件厂商压力持续加大，厂家价格竞争策略趋于激进，短期内组件价格修复回升较有难度。
建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。
风电板块
陆风待建规模稳步增长，海风建设进程持续推进
本周（截至10月11日），陆上风电机组招标约875.7MW，开标约5100MW，其中含塔筒平均中标单价约1678.88元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。国庆假期后第一个星期的平均中标价格虽然较节前有所回落，但中标价格中位数在1500元/kW左右，裸机价格依然高于整机厂商1000元/kW的荣枯线，且对应项目的规模均在500MW及以上，大规模项目对单千瓦价格的压降力度明显弱于2023年。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。
海风方面，本周广东省1400MW项目启动风电机组招标，合计三个项目，分为六个标段；广东省阳江帆石一项目启动海缆施工招标，青洲六项目管桩等核心零部件交付进度稳步推进；山东省烟台市组织现场会议，推动海风项目建设加速；海南省海风项目陆上集控中心主体结构封顶，各地海风项目建设稳步推进，储备项目规模持续上升。总体来看，前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响，市场情绪低迷，对海风板块普遍呈观望态势。近期粤、苏两省海风项目建设进程的持续推进，表示限制性因素影响已然减弱，行业基本面或将回暖，国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。
建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内外海风高速发展，公司业绩有望维持增长。
风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。
