宁德时代电池再掀增混热潮，9月逆变器出口却遭遇环比滑落！
投资要点：
市场表现：本周（10/21-10/27）申万电池板块整体上涨6.17%，跑赢沪深300指数5.37个百分点。主力净流入前五为宁德时代、阳光电源、天赐材料、上海电气、中科电气；净流出前五为南都电源、许继电气、天奈科技、鹏辉能源、新宙邦。
电池板块
（1）骁遥电池助力增混市场，行业景气度向好。宁德时代发布增混电池——骁遥电池，针对增混车型续航短、补能慢、低温衰减等问题，通过技术创新实现了“充电一次，通勤一周”和“充电10分钟，补能超280km”。乘联分会：新能源零售预计可达115.0万，环比增长2.4%，渗透率约52.3%，铁锂电池渗透率持续提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。
（2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂受产能影响价格持续下滑。
建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。
储能板块
（1）本周新增16个招标项目，10个中标项目。本周（截止10月25日）储能招标市场回升从容量上看，储能项目招中标总规模为2.47GW/9.50GWh，其中招标项目规模为1.71GW/6.84GWh；中标项目规模为0.76GW/2.66GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价0.96元/Wh，环比+7.9%。
（2）9月逆变器出口环比下降，独立储能为电网侧装机主流。1）9月全国新增投运新型储能项目共计0.79GW/2.38GWh，功率规模同比-44%、环比-57%，其中56%为电网侧储能；从技术路线来看，仍以锂电池为主，非锂技术中，压缩空气储能路线发展较快。2）逆变器环节：9月国内逆变器出口金额为6.79亿美元，同比+5.0%、环比-21.2%，为季节性等因素导致的短期扰动；长期来看海外市场已进入降息通道、政策等基本面均未出现明显变化，欧美传统市场及新兴市场需求仍无虞。
建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。
风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。
