9月电力数据大揭秘：风光装机高增长，火电电量增速再提速！
事件：国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况：1-9月全国风电新增装机39.12GW，同比增长17%；全国太阳能新增装机160.88GW，同比增长25%；全国火电新增装机33.43GW，同比下降15%。1-9月全社会用电量74094亿千瓦时，同比增长7.9%。
9月风电、太阳能装机均实现高增长。9月风电、太阳能新增装机分别为5.51GW、20.89GW，同比分别增长20.8%、32.4%；截至9月末，风电、太阳能累计装机分别为479.55GW、772.92GW，同比分别增长19.8%、48.3%，占总装机比例分别为15.2%、24.5%。国网能源研究院在《中国电力供需分析报告2024》中预计全年风电新增装机90GW，同比增长16.5%；太阳能新增装机在2023年高基数的基础上进一步增长，达240GW，同比增长8.8%，连续两年突破200GW。我国可再生能源装机在2023年历史性超过化石能源后，占比将继续提升，装机结构将持续优化。
9月火电发电量增速加快，水电发电量增速大幅下降。9月规上工业发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%，增速比8月份加快0.2个百分点；9月规上工业火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别增长8.9%/下降14.6%/增长2.8%/增长31.6%/增长12.7%，其中9月火电发电量增速较8月增加5.2pct，9月水电发电量增速较8月大幅下降25.3pct，主要是由于来水偏弱，其中长江流域8-9月累计降水量160.7毫米，较多年同期均值偏少30%以上。长江水利委员会预测，长江流域10月来水仍偏少。我们预计四季度水电发电量增速将保持负增长，对火电电量挤压效应弱，火电发电量增速有望保持接近10%的高增长。
9月用电量增速小幅回落，其中高温导致三产、居民生活用电量高增长。9月全社会用电量8475亿千瓦时，同比增长8.5%（8月同比增长8.9%），增速较8月下降0.4pct。其中，一产/二产/三产/居民生活用电量分别为121/5379/1652/1323亿千瓦时，同比分别增长6.4%/3.6%/12.7%/27.8%，相较8月增速变化分别为+1.8pct/-0.4pct/+1.5pct/+4.1pct。我们认为三产、居民生活用电量增速大幅增加主要是由于9月高温影响，根据中国气象局数据，9月全国平均气温18.8℃，较常年同期偏高1.7℃，为1961年以来历史同期最高。
投资建议：全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等。
风险提示：装机规模不及预期的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；上网电价下调的风险；行业竞争加剧的风险等。
