“成本压力缓解，涤纶长丝市场弱势运行：大炼化周报解读”

投资要点

【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2558.76元/吨，环比+163.73元/吨（环比+6.84%）；国外重点大炼化项目本周价差为929.40元/吨，环比+75.60元/吨（环比+8.85%）。

【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7057/7614/8607元/吨，环比分别-143/-100/-121元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为106/211/272元/吨，环比分别-63/-34/-49元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为13.7/18.0/19.9天，环比分别-3.5/-0.3/-3.0天，长丝开工率为89.37%，环比+0.05pct。下游方面，本周织机开工率为68.72%，环比+0.00pct，织造企业原料库存为10.51天，环比-0.77天，织造企业成品库存为25.01天，环比+1.14天。

【炼油板块】国内成品油:本周汽油价格、价差下跌，柴油/航煤价格、价差上升。国外成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌，且价差缩窄。

【化工板块】本周PX均价为837.57美元/吨，环比-14.71美元/吨，较原油价差为311.77美元/吨，环比+6.26美元/吨，PX开工率为87.64%，环比+0.70pct。

【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

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