机械盛宴：业绩飙升工程机械领航，光伏新科技设备商收益可期
1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
2.投资要点：
【工程机械】主机厂Q3业绩表现优异，看好非挖板块持续修复
本周工程机械核心主机厂均发布2024年三季报业绩，其中三一重工/徐工机械/中联重科/柳工2024Q3归母净利润增速同比分别为97%/28%/4%（剔除股份支付费用后增速30%）/59%，三一重工及柳工业绩表现符合预期，徐工机械及中联重科业绩略超预期，整体业绩表现较好。分析业绩向好原因如下：①国内中大挖持续修复、非挖拖累弱化：2024Q3中大挖下游基建、矿山需求均有所恢复，主机厂国内中大挖Q3表现环比Q2明显改善；非挖板块的起重机及混凝土基本触底，降幅大幅收窄，混凝土已有转正趋势；②海外欧美外市场表现较好：除欧美地区延续下滑趋势以外，非洲、印尼、南美的区域景气度较好，支撑国内主机厂出口表现。展望明年，我们认为房地产组合拳有望带动地产需求边际回暖、国内宽松的财政政策刺激基建需求，国内非挖板块有望触底反弹，海外市场需求有望随着美国降息落地也将持续修复。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
【光伏设备】通威不断刷新HJT组件最高功率，HJT产业化进程加速利好龙头设备商
10月30日，通威股份光伏技术中心宣布，经权威认证机构TüV测试，通威自主研发的THC210异质结组件在2384*1303mm的尺寸下，最高输出功率达到776.2瓦，光电转换效率达到24.99%。自2023年以来，通威已9次刷新HJT组件功率、效率世界纪录，目前行业分歧点主要在于下一代技术是HJT还是TBC，我们认为BC路线的问题在于双面率较低，而HJT钝化效果最优、采用0BB技术也能够实现低遮挡，同时其温度系数低和双面率高在大电站应用中更具优势，HJT大规模产业化的前提条件为成本与TOPCon持平、组件功率至少超出25W以上，HJT的两大量产条件已基本实现，大规模扩产在即。重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份、0BB串焊机龙头奥特维。
【半导体设备】ASML9月出口中国大陆创新高，利好国内先进制程扩产&半导体设备销售
2024Q1-3中国大陆从荷兰进口IC光刻机的金额为71亿美元，同比持续大增52%，总量已持平2023年全年进口总额，仅2024年9月，中国大陆从荷兰进口IC光刻机数量为33台，金额高达15.11亿美元，同比增长15%，创近年新高。ASML快速向中国大陆交付光刻机始于2023年5月，单台光刻机的进口均价从22M1-23M4的1640万美元提升至23M6-24M9的3700万美元，结合ASML各类光刻机的平均售价，我们判断23M6-24M9期间中国大陆从ASML进口了较多相对过去更高端的DUV光刻机；此外中低端的DUV和I-line仍占据进口总量的较高比例。重点推荐前道平台化布局刻蚀+薄膜设备的【北方华创】【中微公司】；低国产化率环节涂胶显影设备商【芯源微】；量测设备商【中科飞测】【精测电子】；薄膜沉积设备商【拓荆科技】【微导纳米】；零部件环节【英杰电气】【汉钟精机】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
