汽车行业复苏在即：“银十”翘尾新车型助力市场回暖！
投资要点：
市场表现：10月(10.1-9.20)，乘用车市场零售126.4万辆，同环比分别增长16%和12%，今年累计零售销量1683.8万辆，同比增加3%。根据中汽协数据，9月，乘用车销量252.5万辆，同环比分别增长1.5%和15.8%。1-9月，乘用车销量累计完成1867.9万辆，同比增长3%。自主品牌表现强势，2024年1-9月，自主品牌乘用车累计销量1191.9万辆，同比增长20.5%，市场份额同比上升9.2个百分点至63.8%，德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为15.2%、6.7%、11.4%、1.7%。
卡车、客车销量环比增长，新能源重卡持续走强。9月卡车、客车销量分别完成24.2万辆和4.2万辆，环比分别增长4.4%和4.3%。新能源重卡持续跑赢行业整体再创新高，9月销量7883辆，同比大涨148%，1-9月累计销量4.85万辆占重卡终端销量11.25%，较2023年全年占比提升5.7pct。天然气重卡销量持续下滑，9月天然气重卡国内销量9425辆，同环比分别下降62%和23%，1-9月累计销量14.8万辆，累计增幅达到38%。
新能源汽车渗透率不断提升。9月，新能源汽车销量完成128.7万辆，同比增长42.3%，新能源渗透率达到45.8%；2024年1-9月，新能源汽车销量累计完成832万辆，同比增长32.5%，市场占有率达到38.6%。分动力类型来看，插混市场占有率不断提升，1-9月纯电动车型和插混车型累计销量占比分别达到60%和40%。
汽车出口同环比快速增长。9月，汽车出口量达到53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长21.4%；新能源汽车出口11.1万辆，同环比分别增长15.6%和0.9%。1-9月，汽车累计出口431.2万辆，同比增长27.3%；新能源汽车累计出口92.8万辆，同比增长12.5%。根据海关总署数据，1-8月俄罗斯、墨西哥和阿联酋整车出口量位居前三，分别出口70.5万辆、32.3万辆、20.3万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。
投资建议：政策端以旧换新政策效果持续，截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份，国庆假期终端零售市场持续走强，供给端多款重磅车型上市发布，比亚迪海豹06GT、长安深蓝S05、小鹏P7+等新能源车型有望带动10月车市销量持续增长。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏以旧换新政策带动，关注客车和重卡板块投资机会。
风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。
