食品饮料市场复苏明显，社零数据提振，板块分化趋势引关注

白酒行业

本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-3.47%。涨跌幅前三的个股为：迎驾贡酒（-0.96%）、口子窖（-1.89%）、今世缘（-2.44%）；涨跌幅后三的个股为岩石股份（-8.69%）、顺鑫农业（-9.97%）、皇台酒业（-10.22%）。

观点：社零数据回暖，期待后续表现。据国家统计局，10月社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速环比9月+1.6pct，政策加持下消费渐进式回暖。据今日酒价，11月17日飞天整箱/散装批价分别为2265/2210元，环比上周-50/-15元，批价短期震荡为主，散飞整箱价差持续收敛。展望未来，宏观态度转向后，伴随政策落地，期待后续消费持续复苏。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-4.37%。涨跌幅前三的个股为：有友食品（+12.16%）、祖名股份（+11.82%）、莲花健康（+11.59%）；涨跌幅后三的个股为品渥食品（-19.03%）、黑芝麻（-23.76%）、西王食品（-27.96%）。

观点：成本有所缓解，关注板块分化。大众品虽需求端压力仍存，但成本端大多有所缓解，政策加码之下行业有望持续企稳改善。短期建议关注三季报超预期标的，长期建议关注：（1）业绩确定性强、行业景气度高的板块，如饮料、零食；（2）低估值、弹性大、前期受损明显的餐饮供应链、啤酒、调味品等。

风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

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