10月家电市场回暖明显，双十一销售火爆，社零同比增长39%，家电行业迎来爆发式增长！
核心观点
本周研究跟踪与投资思考：10月在国补政策的带动下，叠加国庆及双十一提前，家电社零同比增长39%，主要家电品类均实现较快增长。双十一期间家电销售额增长接近30%，主要品牌增长靓丽。10月我国家电额出口增长21%。10月家电社零增长39%，家电线上线下表现强劲。10月我国家电和音像器材类限额以上零售额993亿元，同比增长39.2%。家电社零自8月以旧换新政策逐步实施以来，增长持续加速，10月在国庆黄金周及双十一提前的带动下，在高基数下依然增长强劲。分品类看，主要家电品类线上线下需求均有显著增长。奥维云网监测数据显示，10月我国白电及大厨电零售增长强劲：空调线上线下零售额同比分别+48.1%/+113.9%，冰箱线上线下零售额同比+51.7%/+85.7%；油烟机线上线下分别+40.6%/+116.9%。厨房小家电增速慢于大家电，10月电饭煲线上线下零售额同比+27.0%/+10.1%。清洁电器增长靓丽，10月扫地机线上线下零售额同比分别+129.6%/+206.4%。
双十一家电销额增长27%，头部品牌表现靓丽。双十一大促叠加国补，家电在双十一期间销售表现突出。据星图数据，双十一期间，综合电商平台（含点淘）上，家电销售额增长26.5%，在前十大品类中增速最快。苏宁数据显示，双十一期间，苏宁门店客流增长超6成，以旧换新销售增长247%。品牌战报同样显示各家电品牌在双十一期间实现强劲增长。美的战报显示，10月1日-11月11日，美的系以旧换新产生零售额超百亿，带动零售额增长超30%；COLMO零售额增长超100%，东芝品牌零售额增长超110%。海尔战报显示，双十一期间，以旧换新占双十一零售的62%，卡萨帝零售增长64%。石头战报显示，石头京东平台全品类销额增长196%，在天猫平台洗衣机销额增长408%。家电10月出口额增长21%，外销景气走高。据海关总署数据，10月我国家电出口额达到607.9亿元，同比增长21.2%；以美元计算，出口额为85.8亿美元，同比增长22.8%；出口量为3.9亿台，同比增长24.5%。在海运费回落的背景下，我国家电产业出口的竞争优势显著，叠加家电企业加大出海发展力度，在高基数下，家电出口增长依然强劲，在9月增速回落至个位数后，再度反弹至20%以上的增长。复合3年来看，10月家电外销额（人民币口径）较2021年10月复合增长2.9%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销增长相对稳健，外销需求并未透支，预计后续仍能实现良好增长。
重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.80%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-3.1%、+1.3%至9165.5/2670美元/吨；本周冷轧价格周环比-4.1%至3980元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-1.02%/-3.32%/+5.82%。海外天然气价格：周环比+11.9%。
核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器；小家电推荐小熊电器、石头科技、新宝股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
