传媒行业动态：第45周聚焦A股传媒应用端最新进展，揭秘市场新风向！
本周（2024年11月11日至11月15日），申万传媒指数上涨1.07%，位列板块第1位，同期上证指数下跌3.52%，创业板指下跌3.36%。本周游戏板块上涨0.72%、影视院线下跌0.63%、广告营销上涨4.49%、出版上涨0.32%、电视广播下跌3.91%。
AI方面，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：内容侧产业链相关布局公司：【豆神教育】与北京智谱华章战略合作；【汤姆猫】研发AI陪伴机器人；【蓝色光标】于2023年7月与智谱华章签署战略合作协议。
电影方面，11月12日，根据国务院办公厅最新发布的《全国年节及纪念日放假办法》，2025年起，全体公民放假的假日增加2天，包括春节和劳动节各增加1天。春节放假从农历除夕开始，共8天，劳动节放假调休5天。我们认为，这一调整为影视春节档和五一档提供了更长的假期时间，或利于吸引更多观众进入影院。截至目前，累计45部影片定档贺岁档，包括《“骗骗”喜欢你》（猫眼娱乐、中国儒意、万达电影为前三大出品公司）、《孤星计划》（猫眼娱乐出品）、《蜡笔小新：我们的恐龙日记》《海洋奇缘2》等。政策利好陆续落地叠加供给有序释放有望刺激市场潜在需求，关注此轮经济刺激对传媒公司Q4经营情况的改善。建议关注：【上海电影】《爱情神话》平行篇电影《好东西》官宣定档11月22日，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。
游戏方面，10月国内手游同比+17%，游戏出海同比+29%，增速维持相对高位。1）行业动态：a）根据伽马数据，10月国内游戏市场收入同比+14%，增速继续保持相对高位；其中手游市场收入同比+17%，增速较9月进一步提升。10月手游市场增长主要受产品表现驱动：《王者荣耀》《无尽冬日》《炉石传说》及上月新品《三角洲行动》等均带来流水增量。10月中国自研游戏出海收入同比+29%，增速继续保持相对高位。2)排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/11/10-2024/11/16，下同），除《王者荣耀》、《和平精英》继续保持TOP5外，《三国志战略版》、《恋与深空》、《三国：谋定天下》先后进入榜单TOP3。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名稳定在TOP4-5名区间。腾讯旗下《地下城与勇士：起源》本周排名稳定在TOP5-6名区间，排名中枢有所下降。网易旗下《梦幻西游》本周排名TOP8-12区间。3)行业观点：从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价，以及单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们认为A股游戏厂商产品储备丰富，9月开始随发行窗口改善，成熟游戏竞争压力或逐步企稳，同时
新游戏发行排期或有所提速，四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。建议关
注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。
并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。“并购六条”主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。
IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。【姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、上海电影】。
风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。
