美联航增开中美直航助力，10月民航客流强劲反弹！
本周板续行业行情回顾：本周（11月11日-11月15日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-3.34%，位列第11位；沪深300指数涨跌幅为-3.29%。
SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公交（+2.16%）、仓储物流（+1.57%）、铁路（-0.49%）、高速公路（-0.53%）、港口（-0.99%）、跨境物流（-2.35%）、航运（-3.14%）、快递（-4.48%）、公路货运（-6.79%）、航空机场（-7.49%）。
航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第46周（2024.11.1111.17），全国民航共计执行客运航班量9.9万架次，日均14185架次。其中，国内航班量为85417架次，周环比-0.22%，恢复至2019年的104.50%；国标及地区航班量为11559次，周环比1.15%，恢复至2019年的75.80%
根据OAG数据，截至2024年11月11日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国29%、德国82%、法国65%、英国92%、意大利125%、荷兰76%、日本70%、韩国79%、印度尼西亚76%、马来西亚118%、新加坡98%、泰国71%。
油价及汇率：截至2024年11月15日，布伦特原油价格报收71.04美元/桶，周环比-3.83%，较2023年同比-12.49%，较2019年同比+12.23%；截至2024年11月15日，人民币兑美元价格报收7.1992，周环比升值0.78%，较2023年同比升值0.33%，较2019年同比升值2.71%。
航运港口基本面跟踪：集运：截至2024年11月15日，SCFI指数报收2252点，周环比-3.42%，同比+125.21%；CCFI指数报收1439点，周环比+3.66%，同比+65%。分航线来看，CCFI美东航线报收1184点，周环比-3.32%，同比+39.88%:CCFI美西航线报收1215点，周环比-1.02%，同比+64.05%:CCFI欢洲航线报收1955点，周环比+5.82%，同比+96.62%；CCFI地中海航线报收2242点，周环比+9.86%，同比+70.6%。
油运：本周截至2024年11月15日，BDTI指数报收890点，周环比-2.52%，同比-33.43%；BCTI指数报收477点，周环比+2.36%，同比-40.97%。
干散货运：截至2024年11月15日，BDI指数报收1785点，周环比+19.4%，同比+5.75%；分船型来看，BPI指数报收1212点，周环比+3.06%，同比28.41%；BCI指数报收3229点，周环比+39.42%，同比+25.45%；BSI指数报收1019点，周环比-5.56%，同比-10.69%。
公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年9月，铁路客运量实现3.42亿人，同比+5.13%；铁路旅客周转量实现1229.74亿人公里，同比-1.35%；铁路货运量实现4.27亿吨，同比+3.37%；铁路货运周转量实现2922.98亿吨公里，同比-2.46%。
公路：2024年9月，公路客运量为9.76亿人，同比+3.27%；公路旅客周转量为431.60亿人公里，同比+3.22%：公路货运量实现36.99亿吨，同比+2.05%；公路货运周转量实现6796.38亿吨公里，同比+1.03%。
快递物流基本面跟踪：快递：2024年10月，快递行业实现收入1257.9亿元，同比上升12.3%；实现快递业务量163.1亿件，同比上升24.0%。10月快递业务单价为7.71元/件，同比下降15.35%。
投资建议：航空板块来看，2024年暑运及中秋、国庆假期收官，从暑运及中秋、国庆表现来看，民航出行呈现出旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。
跨境物流板块来看，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。
快递板块来看，2024年以来，快递行业竞争格局改善，随着行业竞争形式从降价转向提升定价权、服务质量、成本管控，头部快递物流企业纷纷开始调整竞争策略，发力打造差异化竞争优势。经济型快递竞争进入后半场，建议关注韵达股份（002120.SZ）。
风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。
