电子行业新篇章：央国企领航科技创新，共绘发展新格局
核心观点
创新驱动行业成长，举国体制助推创新趋势：电子制造业作为全球工业的关键基石，在过去数十年间，凭借持续的创新力，推动了性价比高的电子产品广泛融入日常生活的各个角落，并展次重塑了人类与机器、以及数字世界的互动模式。创新是电子制造业持续成长的源泉。2022年9月6日，中央深改委对“新型举国体制”给出了完整的定义，体现了集中力量办大事的独特政治优势和制度优势。依附央国企进行举国体制创新，是基于央国企在多个方面展现出的显著优势和强劲实力。举国体制将优化资源配置，聚焦支持科技创新和自主可控。电子/半导体产业中的央国企，作为科技创新领域的“排头兵”，在推动我国科技产业链的发展中发挥了举足轻重的作用。
半导体举国体制优势明显，高端设备材料驱待突破：半导体行业是在新-轮科技革命中各国的兵家必争之地，近20年来，国家通过多项政策持续扶持半导体产业。半导体制造环节作为实现全产业链自主可控的关键一环，受到了国家财税政策、重大专项、投融资支持，以及各省、市、地区配套政策等全方位的扶助。以北方华创为例，7年间，北方华创从“进入半导体设备供应链体系”成长至“为多家客户提供技术支持并大量出货”离不开国有资本的扶持和国企改革的持续推进。我们认为半导体制造产业链将有更多的企业受益于新型举国体制的不断健全和国资国企改革的深化，实现业绩和技术的双成长。
重点细分行业核心国有企业的领军带头作用：1）面板：国资主导中国LCD产业发展，并持续推动OLED市占率提升，过去“三国四地”的竞争格局迎来转折，未来显示产业将进一步向中国大陆集中。2）PCB：上市公司中国企的份额相对较低，深南电路作为PCB行业中的央企代表，致力于“打造世界级电子电路技术与解决方案的集成商”，积极助推载板国产化。3）被动元件：全球被动元件市场规模稳步增长，亚洲地区是主要产地，电容占比持续提升国企代表风华高科、麦捷科技、铜峰电子等影响力持续增强。
投资建议：建议关注深南电路（002916.SZ）、北方华创（002371.SZ）、京东方A（000725.SZ）、深天马A（000050.SZ）、华润微（688396.SH）风华高科（000636.SZ）等相关受益标的。
风险提示：国际贸易风险；技术送代不及预期的风险；产能瓶颈的风险；国标政治环境变动不确定性的风险等
