重磅入局！AI眼镜行业迎来新势力，端侧AI产业热度飙升
近期AI眼镜软硬件迭代加速。硬件方面，百度发布小度AI眼镜，这款眼镜是首款搭载中文大模型的原生AI眼镜，计划于2025年上半年上市；三星亦有望在2025年三季度发布其首款AI眼镜，并探索增加了扫描支付、识别等新功能。软件方面，苹果iOS18.2版本更新的VisualIntelligence，有望通过手机摄像头的拍摄识别，为未来AI眼镜做技术铺垫、用户习惯养成。我们认为，目前AI眼镜仍处于发展早期，但产业热度提升，愿景空间较大。
支撑评级的要点
百度发布小度AI眼镜，大模型厂商在眼镜端进展加速。2024年11月12日，百度发布搭载中文大模型的原生AI眼镜——小度AI眼镜。小度AI眼镜的参数如下：1）摄像头：采用1600万像素超广角摄像头；2）声学采用四麦克风精准拾音，开放式防漏音扬声器设计；3）AI功能：支持AI识别万物、试听翻译、多模态输入建立备忘、建立氛围歌单、第一视角拍摄等功能，有望在监护、问诊、用药提醒、智能菜谱、沉浸式预习随拍随讲等领域应用；4）续航：支持56h连续待机、超5h连续聆听、30min充满电；5）重量：仅45g；6）价格：未公布；7）上市时间：2025年上半年。
三星或明年发布首款AI眼镜，AI眼镜赛道迎手机品牌商加速入场。据维深XR独家披露，三星电子已于11月上旬敲定AI智能眼镜项目，将于2025Q3发布首款AI眼镜。这款AI眼镜产品硬件对标MetaRayban；配置方面，SoC为高通AR1芯片、新增NXP芯片作为低功耗待机和处理唤醒词；摄像头为1200万像素，采用索尼IMX681，或新增QRCode识别、手势识别、人形识别等功能，可支持支付、摄像头低功耗待机等新功能。电池为155mAh；重量为50g；并有望与谷歌合作，搭载谷歌Gemini系列大模型。该产品计划于2025Q3上市发售；首批销量预计50万台。
苹果手机操作系统更新VisualIntelligence功能，探索以手机摄像头为核心的“空间GPT”，有望为AI眼镜做技术和探索场景。在11月5日更新的iOS18.2Beta2版本上，苹果VisualIntelligence功能正式登场。该功能主要通过iPhone16的相机按钮实现，通过摄像头拍摄物理世界的对象，并通过大模型分析该物体的“深度和有用信息”，例如拍摄餐厅的照片，可以获得其营业时间、评价和菜单等信息。目前VisualIntelligence基于手机端算力处理，能够保持用户隐私在苹果体系内，不会上传到外部服务器。我们认为，VisualIntelligence的更大使用场景在AI眼镜上，借智能手机端的率先应用，苹果可为AI眼镜准备更加充分的技术铺垫、场景探索和用户习惯培养。
投资建议
近期入局AI眼镜的厂商具备较强的软硬件定义能力，并且具备智能手机这一生态中枢，我们认为其入局将加速AI眼镜这一产业趋势：一方面有望更好地完善AI眼镜应用场景和硬件设计，另一方面也将更好地拓展眼镜与成熟应用生态的互动体验（如智能体调用APP等），增强AI眼镜的实用性。
AI眼镜有望成为从“0到1”的新型硬件终端，目前看2025年或将是各路AI眼镜重磅产品发布的时间节点。我们推荐歌尔股份、立讯精密、龙旗科技、恒玄科技炬芯科技、思特威；建议关注天键股份、佳禾智能、瑞芯微、国光电器、博士眼镜。
评级面临的主要风险
宏观经济不景气风险、AI眼镜产品化落地进展低于预期、消费者接受度低于预期、与手机配套生态进展低于预期。
