【单月销售逆袭，竣工降幅收窄】房地产行业月报亮点解读
2024年1-10月数据关注点：2024年1-10月房地产开发投资累计同比下降10.3%，降幅较2024年1-9月扩大0.2个百分点。
2024年10月单月数据关注点：不采取可比数据口径，2024年10月行业开发投资完成额为7629亿元，同比下降11.83%，较2024年9月环比下降18.81%；商品房销售额数据为7975亿元，同比下降1.43%，较2024年9月环比下降12.91%；商品房销售面积数据为7646万平，同比下降1.63%，较2024年9月环比下降21.03%；开发资金来源为8337亿元，同比下降10.14%，较2024年9月环比下降7.02%；新开工面积为5176万平，同比下降26.62%，较2024年9月环比下降21.41%；竣工面积为5179万平，同比下降19.66%，较2024年9月环比上升51.34%。
新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比降幅缩窄。2024年1-10月，房屋施工面积72.07亿平方米，累计同比下降12.4%，跌幅较2024年1-9月扩大0.2个百分点。2024年1-10月房屋新开工面积6.12亿平方米，累计同比下降22.6%，跌幅较2024年1-9月扩大0.4个百分点。2024年1-10月房屋竣工面积4.20亿平方米，累计同比下降23.9%，跌幅较2024年1-9月缩窄0.5个百分点。
房企到位资金同比降幅缩窄。2024年1-10月全国房地产资金来源总量达到8.72万亿元，累计同比下降19.2%，跌幅较2024年1-9月缩窄0.8个百分点。从2024年1-10月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的14.21%，利用外资占比0.03%，自筹资金占比36.09%，其他资金占比49.66%。
房地产销售面积、销售额同比降幅缩窄。2024年1-10月商品房销售面积7.79亿平方米，累计同比2023年下降15.8%，跌幅较2024年1-9月缩窄1.3个百分点。2024年1-10月商品房销售额为7.69万亿元，累计同比2023年下降20.9%，跌幅较2024年1-9月缩窄1.8个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2024年1-10月一线、二线、三线城市的销售面积、销售金额同比均下降且降幅缩窄。
维持政策空间不断扩大判断。2024年1-10月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅缩窄。我们认为基数角度看2024年行业呈现前高后低趋势。近期，中央及各部委对房地产频频发声，供给侧多重融资支持政策、去库存政策，需求侧限制政策不断打开，房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。我们认为当前板块市值占比与经济价值不完全对等，存在价值重估空间。
投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
备注：房地产开发投资、新建商品房销售面积等指标增速均按可比口径计算。报告期数据与2023年已公布的同期数据之间存在不可比因素，不能直接相比计算增速。主要原因是：（一）进一步明确房地产开发统计界定标准，将符合房地产开发统计标准的项目纳入统计范围，剔除单纯一级土地开发等非房地产开发项目。（二）加强商品房销售数据审核，剔除退房和具有抵押性质等非商品房销售数据。（三）加强统计执法，对发现的问题数据按照相关规定进行了改正。
风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。
