科技盛宴：AI软硬件齐飞，华为链新机遇瞩目全球
主要观点：
本周行情回顾
从指数表现来看，本周(2024-11-18至2024-11-22)，上证指数周涨跌幅为-1.91%，创业板指周涨跌幅为-3.03%，沪深300周涨跌幅为-2.6%，中证1000周涨跌幅为-1.55%，恒生科技周涨跌幅为-1.89%，纳斯达克指数周涨跌幅为1.73%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-1.54%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-2.77%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-2.6%，人工智能指数周涨跌幅为-2.57%，计算机指数周涨跌幅为-3.27%，数据要素指数周涨跌幅为-2.42%，云计算指数周涨跌幅为-3.95%，信创指数周涨跌幅为-3.03%，工业软件指数周涨跌幅为-3.56%。
通义千问推出Qwen2.5-Turbo开源AI模型
阿里通义千问正式发布Qwen2.5-Turbo开源AI模型。新模型将上下文长度扩展至100万个tokens，等同于大约100万英文单词或150万中文字符，足以包含10部完整的小说、150小时的演讲稿或30000行代码。Qwen2.5-Turbo的处理成本为每百万tokens0.3元，能够处理的token数量是GPT-4o-mini的3.6倍。（腾讯网）
英伟达发布新AI硬件
11月19日，英伟达在SC24超算大会上推出了2款新的AI硬件，分别是H200NVLPCIeGPU和GB200NVL4超级芯片。
H200NVL为双槽厚度，最高TDP功耗从H200SXM的700W降至600W，各算力也均有一定下降，不过HBM内存容量和带宽是与H200SXM相同的141GB、4.8TB/s。H200NVL内存容量是此前H100NVL的1.5倍，带宽也达1.2倍，拥有1.7倍的AI推理性能，而在HPC应用中性能也高出30%。
GB200NVL4超级芯片，聚合了2个GraceCPU和4个BlackwellGPU，HBM内存池容量达1.3TB，相当于2组GB200GraceBlackwell超级芯片，整体功耗自然也来到了5.4kw。相较于包含4个GraceCPU和4个HopperGPU的上代GH200NVL4系统，新的GB200NVL4拥有2.2倍的模拟性能、1.8倍的AI训练性能和1.8倍的AI推理性能。GB200NVL4超级芯片将于2025年下半年上市。（IT之家）
关注华为链机会
华为将在11月26日下午举办华为Mate品牌盛典，新品包括：华为Mate70系列、折叠屏手机MateX6、MatePadPro13.2英寸（官方称之为“史上最强鸿蒙平板”）、华为FreeBudsPro4和华为WATCHD2腕部动态血压记录仪、和奇瑞联合打造的智界新S7、百万元级别的尊界品牌首款车型尊界S800。（CNMO）
投资建议
1.海外AI：
微软11月20日以公开预览版的形式，发布了AIShell命令行工具。该工具旨在通过AI智能简化编码、排查错误和自动化工作流程，为开发者和IT专业人员提供智能化的命令行体验。11月19日，谷歌开始向GeminiAdvanced用户，推出“记忆”功能，可以记住用户的生活细节、工作习惯以及个人偏好。这项功能目前仅在网页版上线，并且需要订阅GoogleOneAIPremium服务（月费20美元），iOS和安卓用户暂时还无法体验。建议关注：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。2.国内AI：
11月16日，月之暗面旗下Kimi发布了新一代数学推理模型k0-math，数学能力可对标OpenAIo1系列可公开使用的两个模型：o1-mini和o1-preview。阿里通义千问正式发布Qwen2.5-Turbo开源AI模型，处理成本为每百万tokens0.3元，能够处理的token数量是GPT-4o-mini的3.6倍。11月18日，可灵AI宣布，API能力免费升级，支持1080P高清视频输出的V1.5高品质模型，开放V1.0模型的视频延长功能。天工大模型4.0O1版将于11月27日启动邀测。建议关注：万兴科技、科大讯飞、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股等。
3.AI硬件：
11月19日，英伟达在SC24超算大会上推出了2款新的AI硬件，分别是H200NVLPCIeGPU和GB200NVL4超级芯片。H200NVL内存容量是此前H100NVL的1.5倍，带宽也达1.2倍，拥有1.7倍的AI推理性能。GB200NVL4拥有2.2倍的模拟性能、1.8倍的AI训练性能和1.8倍的AI推理性能。GB200NVL4超级芯片将于2025年下半年上市。英特尔将推AI芯片JaguarShores建议关注：Meta、Microsoft、Nvidia、AMD、百度、Amazon等。
4.海外科技：
11月19日，苹果向VisionPro用户推送了visionOS2.2开发者预览版Beta3更新。建议关注具备长期配置价值的海外科技公司，包括：Apple，Google，Microsoft，Nvidia，台积电，AMD，Meta等。
5.华为相关：
关注：软通动力、润和软件、法本信息等。
6.智能驾驶：
11月22日，滴滴内部宣布，公司同意张博卸任集团CTO（首席技术官）的申请，张博未来将专注到自动驾驶业务中。小米汽车的端到端全场景自动驾驶将在下月底正式发布。建议关注：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、蔚来。
7.游戏：
SensorTower发布2024年10月成功出海的中国手游排行榜，点点互动冰雪末日题材策略手游《WhiteoutSurvival无尽冬日》海外收入提升4%，超过1.1亿美元，蝉联出海手游收入榜冠军。米哈游《原神》10月海外收入环比增长5%，位列收入榜第3名。《使命召唤手游》海外收入环比上涨7%，排名升至收入榜第4名。建议关注研发、发行和出海具备实力或从长期来看具备估值优势的标的，包括：腾讯控股、网易-S、神州泰岳、三七互娱等。
8.海外消费：
亚马逊官方宣布2025年将不会提高美国推荐费及FBA费用，也不会引入新的费用项目。同时，亚马逊还将降低部分项目费用，并提供额外的卖家福利支持，促进卖家业务继续增长。亚马逊表示，从2025年1月15日起，将降低大件商品的入站安置服务费，采用最低分批标准发货时，每件商品的服务费将减少0.58美元。我们认为这是亚马逊为了应对Temu、TikTokShop等新势力带来的市场竞争所采取的策略，而履约端的能力则就是亚马逊强有力的竞争抓
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手。建议关注海外龙头消费零售公司，包括：Amazon，TEMU，Shopify，沃尔玛等。
9.本地生活：
11月23日，为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，2024年11月30日起至2025年12月31日，对保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚、黑山、北马其顿、马耳他、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。消息公布半小时后，携程海外平台欧洲站点、日本站点，中国相关目的地搜索热度环比分别增长65%、112%，从日本多地直飞国内目的地的航班热度大涨。建议持续关注免签政策进一步推广落地节奏，重点关注携程集团-S、美团-W、同程旅行。
10.电商：
11月21日，阿里巴巴宣布成立阿里电商事业群，任命蒋凡负责，向吴泳铭汇报。拼多多发布24Q3业绩，拼多多三季度营收993.5亿元，同比增长44%；营运利润为242.9亿元，同比增长46%；非美国通用会计准则下营运利润为267.7亿元，同比增长48%；归母净利润为249.8亿元，同比增长61%；非美国通用会计准则下归母净利润为274.6亿元，同比增长61%。建议持续关注亚马逊、拼多多、阿里巴巴。
11.产业互联网：
11月21日，苹果正在加紧开发一款对话功能更强的Siri数字助理，旨在赶上OpenAI的ChatGPT等语音服务的步伐。新版Siri使用更先进的大语言模型（LLM）与用户来回对话，还可以更快地处理比对话更复杂的用户要求。新版Siri最终将被添加到苹果的个人智能化AI系统AppleIntelligence中，苹果内部相关研发人士称它为LLMSiri。苹果计划，最早2025年宣布Siri的上述重大改进，作为明年将发布的iOS19和macOS16软件更新的一部分，苹果内部将iOS和macOS的相关更新分别命名为Luck和Cheer。建议持续关注端侧AI进展情况，重点关注苹果、小米集团-W。
12.影视：
11月20日，快手科技发布2024年第三季度业绩，总营收同比增长11.4%至311亿元，经调整净利润同比增长24.4%达39亿元。包含线上营销服务和其他服务（含电商）收入在内的核心商业收入同比增长近20%，市场份额持续提升。用户规模方面，本季度，快手迎来了DAU破4亿的重要里程碑，平均日活跃用户同比增长5.4%达4.08亿，平均月活跃用户同比增长4.3%达7.14亿，二者均创历史新高。建议关注：哔哩哔哩，光线传媒，万达电影等。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
