光伏制造规范正式稿发布，扩产门槛提升，龙头企业受益，新能源板块秩序回归周报来袭！
本周周观点：工信部发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，相比征求稿更严，正式稿对硅料、硅片、电池片的生产指标要求均提高，其中硅料的电耗指标进一步趋紧，硅片和电池的扩产新增了水耗方面要求。我们认为政策正全面加强能耗控制，硅片和电池片的扩产将受到政策在技术和能耗方面的双重制约，二线企业扩产进一步受限，有助于限制行业产能、促进秩序回归、利好行业向龙头。产业链价格方面，本周CPIA发布11月上旬组件含税成本0.69元/W，统一行业认知，抑制光伏产品低于成本价竞争。我们认为，当前政策对光伏行业无论是产能还是价格都给出了明确的指引和措施，光伏行业摆脱低价恶性竞争已是大势所趋，向新技术、高品质、龙头化的方向发展，行业价格拐点趋势已确立，行业秩序逐步回归，建议重视光伏底部拐点带来的巨大弹性。
本周关注组合：电池硅料（通威股份，钧达股份，协鑫科技），新技术（隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份），逆变器（阳光电源、德业股份）。
工信部发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》2024修订版。主要内容包括：（1）光伏制造项目电耗要求，其中多晶硅新建和改扩建项目综合电耗小于53千瓦时/千克。（2）生产水耗要求，其中硅片新建和改扩建项目水耗低于540吨/百万片且再生水使用率高于40%。（3）提高技术指标要求，多晶硅电池、P型单晶硅电池和N型单晶硅电池（双面电池按正面效率计算）的平均光电转换效率分别不低于21.7%、23.7%和26%。多晶硅组件、P型单晶硅组件和N型单晶硅组件（双面组件按正面效率计算）的平均光电转换效率分别不低于19.7%、21.8%和23.1%。
产业链价格基本持平。根据InfolinkConsulting公众号11月20日最新报价，致密料均价为40元/kg，环比持平；硅片端，P型182/210硅片均价分别为1.15、1.70元/片，环比均持平；N型182/210硅片均价分别为1.03、1.42元/片，环比分别持平和下降上涨0.03元/片；电池端，PERC电池182/210均价分别为0.275、0.280元/W，环比均持平；TOPCON电池均价0.275元/W，环比上涨0.005元/W；组件端，双玻182/210PERC组件均价分别为0.68、0.69元/W，环比均持平；中国集中式、分布式均价分别为0.68、0.70元/W，环比均持平；TOPCon组件印度、美国、欧洲组件分别为0.095、0.27、0.10美元/W，环比均持平；辅材端，3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为21.25、12.5元/平方米，环比均持平。
最新一周涨跌幅排名靠后。我们选取52家光伏企业作为样本，光伏板块最近一周涨跌幅-4.17%，跑输沪深300指数2.06个百分点，相比SW行业分类各板块排名靠后。年初以来光伏板块累计涨跌幅为-2.87%，跑输沪深300指数26.57个百分点，相比SW行业各类板块排名靠后。
风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。
