医保赋能助推商业健康险：开启发展新曲线深度解析
事件：2024年11月27，国家医保局发布动态，表示国家医保局正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策，大力赋能商业保险。
大力引导和推动商业保险差异化和精细化发展，商业医疗险供给有望迎来增量。国家医保局表示，将出台一系列政策，引导商业保险公司和基本医保差异化发展，更多支持包容创新药和器械以及更多的差异化服务，吸引更多客户投保。重点围绕“医保数据赋能”和“医保基金与商保同步结算”进行推进，我们认为：1）一方面，支持政策利好险企产品开发，后续产品定价有望更为精确，更好地平衡好产品销售和赔付，从而有助于险企实现稳健、持续盈利，推动商业健康险业务实现盈利的“正向循环”；2）另一方面，医保基金与商保同步结算有望持续提升消费者赔付体验，尤其是医保结算和商保赔付衔接优化将有望提升理赔效率，助力险企降本增效，同时直付服务也有望纳入到更多健康险产品中从而增强产品竞争力。
商业医疗险产品有望迎来重塑，四大主线推进商业健康险发展。我们认为，当前百万医疗为代表的医疗险仍存在同质化较严重、就医理赔体验不佳等问题，随着医保数据和医保基金赋能，商业保险有望更好地定位于优质医疗资源的触达通道：1）沿着医疗资源可及性的角度，行业有望重点发展中高端医疗险，比如就医范围在公立医院基础上拓展至特需和国际医疗部的中端医疗，以及就医范围拓展至私立医疗机构的高端医疗等；2）沿着保障期限和人群拓展的角度：医保数据赋能有望推动险企开发中长期医疗险和次标体保险，中长期医疗险有望缓解“投保难”问题，尤其是长期费率可调型产品和次标体将提升中老年、次标体客户的投保选择和可持续性；3）沿着医药、医疗等相关配套药物、器械和服务的角度：特药险等险种有望迎来增量，涵盖院外先进药、高端医疗器械等拓展责任的产品有望帮助消费者满足对于优质医疗资源的需求；4）沿着赔付和支付体验角度：医保基金和商保同步结算或有望进一步提升直付的便捷性和覆盖面，头部险企中高端医疗开发和销售或有望加速。
整体来看，商业健康险的赔付占比个人医疗费用支出仍较低，根据国家金融监管总局的数据，我国共有157家保险公司开展健康险业务，累计承保8亿人次，过去5年商业健康保险为患病人群累计支付1.7万亿的经济补偿。2023年我国商业健康保险保费收入约9000亿元，但整体赔付率仍有待提高。近期国家医保局连续召开座谈会，推进医保平台对接和数据赋能工作，商业保险有望进一步深入参与多层次医疗保障体系建设。截止2024年1-9月保险行业健康险原保费收入6407亿元，同比+6.71%，相比寿险（yoy+18.37%）仍有较大增长空间。
投资建议：医保数据赋能下的商业健康险有望迎来发展第二曲线，行业有望进一步回归保障本源，根据客户需求进行健康险产品的创新和结构调整。政策支持下，头部险企有望凭借更强的综合开发和运营能力更为受益，建议关注中国太保、中国平安、中国人寿、众安在线、中国人保。
风险提示：政策落地不及预期，险企改革不及预期，居民收入增长不及预期。
